> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青期货早报总结 - 2026年6月15日 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月15日沥青期货市场的基本面、持仓数据、库存情况、基差走势、价差分析及市场预期，为投资者提供市场动态的参考信息。 --- ## 一、基本面分析 ### 1. 供给端 - **国内沥青总排产量**：2026年5月份为127.9万吨，环比减少24.8万吨（-16.2%），同比下降122.4万吨（-48.9%）。 - **样本企业产能利用率**：本周为12.1644%，环比下降1.38个百分点。 - **样本企业产量**：本周为20.3万吨，环比下降10.17%。 - **样本企业出货量**：本周为10.75万吨，环比下降17.56%。 - **检修量**：预计下周为185.7万吨，环比增加3.57%。 - **结论**：炼厂近期排产减产，供应压力有所降低，预计下周供给将进一步减少。 ### 2. 需求端 - **重交沥青开工率**：11.9%，环比下降0.11个百分点，低于历史平均水平。 - **建筑沥青开工率**：7.9%，环比下降0.05个百分点。 - **改性沥青开工率**：9.3865%，环比上升1.19个百分点。 - **道路改性沥青开工率**：23.5%，环比上升2.50个百分点。 - **防水卷材开工率**：33.5%，环比上升0.50个百分点。 - **结论**：整体需求低迷，复苏乏力，且低于历史平均水平。 ### 3. 成本端 - **日度加工沥青利润**：128.01元/吨，环比下降354.04%。 - **山东地炼延迟焦化利润**：143.9714元/吨，环比下降69.77%。 - **原油走弱**：预计短期内成本支撑减弱。 - **结论**：沥青加工利润下降，成本支撑走弱。 --- ## 二、市场数据 ### 1. 基差 - **山东现货价**：4600元/吨。 - **09合约基差**：144元/吨，现货升水期货。 ### 2. 库存 - **社会库存**：91.8万吨，环比下降6.51%。 - **厂内库存**：76.8万吨，环比下降4.59%。 - **港口稀释沥青库存**：16万吨，环比持平。 - **结论**：库存持续去库，市场供应压力缓解。 ### 3. 盘面 - **MA20走势**：MA20向上。 - **09合约期价**：收于MA20上方。 - **结论**：盘面走势偏强。 ### 4. 主力持仓 - **主力净多头**：多头增加。 - **结论**：市场情绪偏多。 --- ## 三、价差分析 ### 1. 主力合约价差 - **沥青1-6、6-12合约价差**：近期走势显示价差有所收窄，但整体仍维持在负值区间。 ### 2. 沥青与原油价格走势 - **沥青与布油、西德州油价格走势**：沥青价格整体呈震荡走势，原油价格走弱，对沥青成本支撑减弱。 - **沥青与原油裂解价差**：价差持续走弱，显示成本支撑不足。 ### 3. 沥青与燃料油比价 - **沥青与燃料油比价**：比价走势波动，但整体偏弱。 - **结论**：沥青价格相对燃料油处于弱势。 --- ## 四、市场预期 ### 1. 预期区间 - **沥青2609合约**：预计在4397-4515元/吨区间震荡。 ### 2. 主要逻辑 - **供应端**：供给压力仍处高位，但近期有所缓解。 - **需求端**：整体需求低迷，旺季需求恢复不及预期。 - **成本端**：原油走弱，沥青加工利润下降，成本支撑减弱。 - **库存**：库存持续去库，有利于价格支撑。 - **结论**：整体市场偏多，但需关注原油价格走势及沥青焦化利润变化。 --- ## 五、主要风险点 - **原油价格走势变化**：可能对成本支撑产生较大影响。 - **沥青焦化利润差变化**：可能影响市场供需关系及价格走势。 --- ## 六、利多与利空因素 ### 利多 - 原油成本相对高位，对沥青价格有一定支撑。 - 库存持续去库，显示市场去库存趋势。 ### 利空 - 高价货源需求不足。 - 整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。 --- ## 七、总结 - **市场趋势**：沥青市场整体偏多，但需警惕原油价格波动及需求疲软风险。 - **价格区间**：沥青2609合约预计在4397-4515元/吨区间震荡。 - **操作建议**：投资者需关注原油走势及沥青焦化利润差，谨慎操作，防范风险。