20230831-国联证券-三一重能-688349.SH-在手订单创历史新高_盈利能力持续领先行业_3页_302kb

三一重能半年报点评总结

以下是报告内容的结构化总结，涵盖公司业绩、产品优化、盈利能力、行业趋势、预测估值及风险。

公司业绩

• 2023年上半年：实现营业收入3915亿元，同比下降41.2%；归母净利润817亿元，同比提升238%；扣非归母净利润684亿元，同比下降73.6%。第二季度业绩强劲，营业收入2351亿元，同比提升155.7%；归母净利润334亿元，同比大幅提升662.8%；扣非归母净利润277亿元，同比大幅增长。收入下降可能源于行业周期性因素，但利润增长显示成本控制和效率提升效果显著。
• 总体财务数据预测：2023-2025年收入预计1801/2578/3635亿元，增速46.15%/43.11%/41.09%；归母净利润预计202/271/359亿元，增速228.1%/336.1%/326.0%。每股收益EPS预计17/23/30元，市盈率PE预计18/14/10倍。

产品结构优化

• 出货结构改进：5MW及以上风机主营收入占比达39.81%，同比提升9.66个百分点；推出全球最大功率11MW陆上风机，引领行业大兆瓦趋势。
• 订单情况：截至2023年上半年，新增订单835GW，创历史新高，在手订单1631GW；主力机型为6.25MW和6.75MW，未来产品结构继续优化。

盈利能力

• 公司毛利率达227%，行业领先；2023年上半年研发投入43亿元，同比增485%，聚焦轻量化和降本技术研发。
• 风电进入平价时代后，公司凭借供应链和创新能力，保持盈利能力领先，尽管风机中标价下滑，公司成本管控有效。

行业趋势

• 风电市场加速：2023年1-7月国内新增装机26.31GW，同比增76.2%；预计全年新增装机60-65GW，公司订单充足，下半年出货量有望显著增长。
• 国家政策支持风电建设，限制因素逐步解除。

预测与估值

• 受益于增长动力，维持“买入”评级；2023年目标价4596元，对应27倍PE。
• 财务预测包括收入、EBITDA、净利润等详细数据，显示强劲增长势头。

风险提示

• 主要风险包括风电装机不达预期、原材料价格波动、市场竞争加剧，可能影响公司绩效。

该报告强调三一重能在风电行业的领先地位和增长潜力，建议投资者关注其订单扩张和技术创新策略。