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锌: 请回答2022 总结

核心内容

2022年全球锌市场整体维持小幅短缺格局，但缺口较2021年有所收窄。国内锌精矿产量预计增加8万吨，海外矿山增产30万吨，冶炼新增近5万吨，复产近5万吨，整体供需格局趋向宽松。能源问题，尤其是欧洲的电力成本上升，对锌价构成一定压力，但随着北溪二号的运行和天气回暖，预计影响将逐步缓解。

主要观点

• 能源问题对锌价影响：欧洲能源问题在短期内难以缓解，电价易涨难跌，但预计2022年一季度后有所改善。
• 国内矿山增量：主要来自湖南湘西地区和内蒙古，预计2022年锌精矿产量增量约17.5万吨。
• 国内冶炼产能恢复：2021年因限电影响产量约8.87万吨，2022年预计恢复6.3万吨。
• 国内精炼锌产量：全年产量增速预计为3.87%，产量高峰出现在二三季度。
• 需求端预测：基建、房地产、汽车和出口板块整体增速约为1.36%，其中基建上半年发力，房地产和汽车需求逐步回暖，出口锌材预计触顶回落。

关键信息

2022年锌供需格局

• 国内精炼锌产量：预计全年增长3.87%，产量高峰在二三季度。
• 国内精炼锌消费：预计全年增长1.36%，其中基建、房地产、汽车和出口板块贡献主要增量。
• 全球锌精矿平衡：2022年全球锌精矿供应量预计增长约22万吨，需求增长约22万吨，总体维持紧平衡。

能源问题对锌市场的影响

• 欧洲能源问题：2021年电力成本占冶炼成本的30%-47.7%，影响产量和利润。预计2022年一季度后有所缓解。
• 国内电力影响：重点限电地区恢复量预计为70%-80%，非重点地区恢复量为100%。电力问题对锌产量影响逐步减弱。

锌精矿供需展望

• 国内锌精矿增量：主要来自湖南湘西和内蒙古，预计2022年增产17.5万吨。
• 海外锌精矿增量：预计2022年增产30万吨，冶炼新增近5万吨，复产近5万吨。

需求板块分析

基建

• 基建投资：2021年广义基建投资增速为-7.75%，狭义基建投资增速为1%。
• 专项债：2022年专项债发行节奏加快，预计对基建起到托底作用。

房地产

• 地产耗锌量：2021年预计带动锌消费162.87万吨，2022年预计带动160万吨。
• 政策影响：政策边际转暖，预计2022年房地产市场触底回升。

汽车

• 汽车耗锌量：乘用车耗锌量占汽车总耗锌量的68%，商用车耗锌量占32%。
• 芯片短缺影响：2021年汽车产量受芯片短缺影响，2022年预计进入补库周期。
• 全球汽车产量预测：乐观预期下，2022年汽车产量增速为2.61%，中性预期为1.67%，悲观预期为0.00%。

出口

• 2021年出口锌材：达到历史同期最高水平，镀锌板（带）和轮胎出口增长显著。
• 2022年出口预期：受关税影响，预计出口量整体触顶回落，拐点或出现在下半年。

重点关注

• 能耗双控：2022年重点限电地区产量恢复预计为70%-80%，非重点地区为100%。
• 电力：国内电力缺口逐步改善，但受天气和政策影响仍存在不确定性。
• 疫情：疫情对锌精矿供应和需求端仍有影响，需持续关注。

图表与数据

• 国内锌精矿产量增量：湖南、内蒙古为主要增量地区。
• 海外锌精矿产量变量：Kazzinc、Vedanta、Neves-Corvo等项目带来主要增量。
• 国内冶炼产能增量：主要集中在2-3季度，预计全年增量约20.8万吨。
• 出口锌材耗锌量：2021年出口量创历史新高，2022年预计见顶回落。
• 全球锌精矿平衡：2022年全球锌精矿供应和需求均增长，但增速较2021年有所放缓。

总结

2022年锌市场供需格局将维持小幅短缺，但缺口较2021年有所收窄。能源问题对锌价仍有影响，但预计随着北溪二号的运行和天气回暖，影响将逐步缓解。国内矿山和冶炼产能恢复，预计带来约17.5万吨和20.8万吨的增量。需求端方面，基建、房地产、汽车和出口板块整体增速约为1.36%，其中基建上半年发力，房地产和汽车需求逐步回暖，出口锌材预计触顶回落。