20180806-安信证券-汽车行业周报_从汽车消费指数和终端调研看车市景气度_11页_550kb

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车行业周报主要分析了7月中国汽车消费指数、4S店终端调研情况、行业投资建议、市场行情回顾、新车上市情况及风险提示等内容，旨在为投资者提供市场趋势判断和个股推荐。

主要观点

汽车消费指数与市场景气度

• 7月中国汽车消费指数为73.2，较上月上升，预计8月市场景气度将有所回升。
• 入店分指数为82.9，环比上升，但同比下降，表明消费者入店意愿增强，但整体仍不如去年同期。
• 购买分指数为85.7，环比上升，但同比仍下降，显示购车意愿提升，但尚未恢复至往年水平。
• 价格分指数为51.4，同比下降明显，表明7月终端促销力度较大，主要由于6月销量不佳，经销商库存较高。

经销商库存情况

• 7月经销商库存预警指数为53.9%，环比下降5.3个百分点，同比下降1.4个百分点。
• 库存系数下降原因包括：
  1. 高端豪华及进口品牌受关税影响的观望需求释放；
  2. 经销商对下半年市场预期谨慎，加大促销力度。

4S店终端调研

• 7、8月份促销力度同比持平或加大，但整体可控。
• 不同品牌表现不一：
  • 荣威：7月零售表现改善，对下半年销售较乐观。
  • 比亚迪：库存压力不大，新能源车型基本无库存，8月目标销量2-2.5万辆。
  • 众泰：库存有一定压力，促销效果有限。
  • 广汽三菱：库存压力存在，但促销力度加大，预计8月维持当前水平。
  • 通用：库存较低，核心车型昂科威优惠力度大，新GL8无优惠，整体优惠较去年增加。

关键信息

投资建议

• 对下半年乘用车销量增速持保守态度，全年预计增速在0%-2%。
• 建议关注有个股逻辑的优质零部件标的：
  • 福耀玻璃：
    • 推荐逻辑一：北美市占率快速提升，有望成为北美第一；
    • 推荐逻辑二：美国工厂盈利超预期，全球化空间打开；
    • 推荐逻辑三：人民币贬值带来汇兑收益，中报有望超市场预期。
    • 风险提示：美国工厂产能爬坡不及预期、ASP提升不及预期、汇兑收益低于预期。
  • 精锻科技：
    • 推荐逻辑一：海外竞争对手退出，行业格局优化，市占率有望提升；
    • 推荐逻辑二：受益于自动变速箱渗透率提升，齿轮业务维持高增长；
    • 推荐逻辑三：低估值，成长确定性高。
    • 风险提示：市占率提升或不及预期、自动变速箱渗透率或不及预期。

市场行情回顾

• 本周上证综指上涨1.57%，深证成指上涨0.48%，沪深300上涨0.81%，创业板指下跌0.93%，中小板指下跌0.16%。
• 汽车行业整体上涨1.27%，其中：
  • 涨幅前五：斯太尔（46.32%）、深中华A（36.72%）、特尔佳（31.64%）、湖南天雁（20.47%）、上海凤凰（19.5%）。
  • 跌幅前五：亚夏汽车（-4.50%）、鸿特精密（-4.25%）、海联金汇（-3.91%）、上汽集团（-3.77%）、万通智控（-3.74%）。

新车上市情况

• 传统汽车：
  • 7月3日：T-Roc 探歌（紧凑型SUV，售价13.98-20.98万元）。
  • 8月1日：长安 X70（改款中型SUV，售价7.49-7.89万元）。
  • 8月3日：途安 L（改款MPV，售价18.18-19.98万元）。
• 新能源汽车：
  • 8月2日：奔腾B30（中型SUV，EV，售价17.38-18.38万元）。
  • 8月3日：江淮iEV7S（小型SUV，EV，售价9.35万元）。
  • 8月3日：猎豹（紧凑型SUV，EV，售价19.38-20.28万元）。

风险提示

• 乘用车销量增速或低于预期；
• 终端价格战或将爆发；
• 贸易战负面影响或高于预期。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动。

附录：汽车销量数据

• 7月传统汽车销量增速、乘用车销量增速、客车销量增速、重卡销量增速等数据均有所波动，显示市场整体表现偏弱。
• 新能源汽车产量增速显著，尤其是乘用车和客车，反映新能源市场持续增长。

报告联系人

• 上海联系人：朱贤、孟硕丰、李栋、侯海霞、林立、潘艳、刘恭懿、孟昊琳。
• 北京联系人：温鹏、田星汉、王秋实、张莹、李倩、姜雪、王帅。
• 深圳联系人：胡珍、范洪群、杨晔、巢莫雯、王红彦、黎欢。

总结

整体来看，汽车行业在7月表现出一定回暖迹象，但市场仍处于谨慎状态，终端促销力度加大，库存压力有所缓解。在行业增速偏弱的背景下，建议关注具有成长潜力和估值优势的零部件企业，如福耀玻璃和精锻科技。同时，需警惕销量增速不及预期、价格战和贸易战带来的风险。