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南华期货 | 期市早餐2026.6.26 总结

一、核心内容概述

2026年6月26日，全球期货行情整体呈现震荡偏弱态势，市场情绪受多重因素影响，包括美国PCE数据、中东局势、美联储政策预期、国内宏观调控及行业供需变化等。各品种走势分化，部分品种因政策利好或成本支撑表现强势，而另一些则因需求疲软或宏观压制而承压。市场整体仍处于政策与基本面的博弈阶段，关注点主要集中在美联储政策、地缘政治风险、国内库存变化及行业政策落地等。

二、主要观点与关键信息

1. 金融期货

• 美国5月PCE数据：核心PCE同比升3.4%，环比升0.3%，整体符合预期，对美联储加息预期有所缓解，但加息概率仍高达80%。
• 人民币汇率：美元指数结束三连涨，人民币小幅升值，出口企业可考虑分批结汇，进口企业可滚动购汇。
• 股指：指数上涨但个股下跌，市场结构分化，短期存在调整风险，建议减仓止盈。
• 国债：MLF加量续作及逆回购净投放提振市场情绪，短端利率锚定支撑债市，建议逢低做多。
• 贵金属：美PCE数据符合预期，贵金属低位震荡，需关注中东局势及美联储加息预期。
• 原油：协议暴露脆弱性，油价止跌反弹，需关注霍尔木兹海峡通航恢复及亚洲炼厂开工情况。
• 燃料油：低硫燃料油呈现近强远弱格局，高硫燃料油受中东供给宽松影响走弱。
• 沥青：价格探底回升，短期震荡偏弱，关注成本传导与下游需求变化。
• 化工品：纯苯、苯乙烯价格下跌，加工差收窄，短期震荡为主。
• 塑料：价格低位震荡，短期承压，关注下游补库情况。
• PVC：低位震荡，关注需求改善与库存变化。
• 橡胶：承压偏弱，受需求疲软与宏观压制影响，短期震荡，中长期关注供应与需求变化。
• 苹果：市场情绪偏悲观，价格震荡，关注产区天气。
• 红枣：产区升温，价格承压，关注后续天气变化。
• 原木：期价高开回落，整体处于正常估值区间，关注供需变化。

三、重要资讯汇总

1. 美国经济数据

• 5月PCE同比升4.1%，核心PCE升3.4%，创三年新高。
• 美国一季度GDP终值上修至2.1%，但消费走软，显示经济复苏隐忧。
• 美联储三把手威廉姆斯称当前利率足以遏制通胀，预计2028年重回2%目标。

2. 央行操作

• 将在6月29日、30日增加隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，或成为流动性补充工具。
• MLF增量续作2000亿元，逆回购净投放3225亿，释放流动性信号，提振债市情绪。

3. 霍尔木兹海峡

• 美国与伊朗达成停战协议，海峡恢复通航，但伊朗仍要求船只提前协调，部分船只遇袭，地缘溢价逐步退潮。
• 阿曼外交大臣称不征收通行费用，但伊朗估计每年可带来400亿美元收入。

4. 能源与化工

• 原油价格止跌反弹，但地缘局势仍存不确定性。
• 新能源板块中，碳酸锂增产去库，建议下游企业把握回调时机。
• 工业硅与多晶硅均承压运行，关注西南复产与下游需求变化。
• 铜价小幅反弹，等待关税政策出台。

5. 农产品

• 生猪价格回调，市场情绪偏弱，关注补栏情况。
• 棉花受厄尔尼诺影响，国内需求仍处淡季，价格维持震荡。
• 鸡蛋价格持续下跌，库存去化缓慢，市场情绪偏悲观。
• 苹果价格震荡，关注产区天气变化。
• 花生现货偏稳，关注天气及收获情况。
• 红枣产区升温，价格承压，关注后续天气变化。

6. 政策与市场情绪

• 国家发改委与能源局发布“十五五”能源规划，提出非化石能源消费比重达到25%，新能源发电量占比30%。
• 上期所推出20号胶跨境交割业务，设置贴水机制，对国内供需格局产生影响。
• 美国农业部报告显示全球玉米供应进一步宽松，对国内玉米价格形成压制。

四、市场策略建议

1. 金融期货

• 美债与美元指数：若美元指数与美债收益率不再上行，美元流动性担忧有望缓解。
• 股指：短期存在调整风险，建议减仓止盈。
• 国债：政策利好释放，建议逢低做多。
• 贵金属：短期承压，关注中东局势与美联储政策。
• 原油与燃料油：短期震荡偏强，关注霍尔木兹海峡通航恢复与亚洲炼厂开工情况。

2. 工业品

• 有色金属：宏观压制下，铝、铜、锌等品种震荡偏弱，关注美联储政策与行业库存变化。
• 化工品：纯苯、苯乙烯、塑料、PVC等品种震荡，关注成本与需求变化。
• 橡胶：短期承压，关注供应与需求的边际变化。
• 能源与油气：油价止跌反弹，关注地缘局势与炼厂开工恢复。

3. 农产品

• 生猪：短期震荡偏弱，关注补栏与库存变化。
• 棉花：价格震荡，关注厄尔尼诺影响及供需变化。
• 鸡蛋：短期承压，关注库存与需求变化。
• 苹果与红枣：价格震荡，关注天气变化。
• 花生：价格偏稳，关注天气及供应变化。

五、风险提示

• 地缘政治风险：霍尔木兹海峡局势反复，可能影响能源与运输成本。
• 美联储政策：加息预期升温，可能压制风险资产估值。
• 国内政策与库存：关注央行流动性操作、行业政策落地及库存变化。
• 市场情绪波动：宏观不确定性仍存，市场情绪易受政策与数据影响。

六、总结

2026年6月26日，期市整体震荡偏弱，市场情绪受美联储政策预期、地缘政治风险及国内供需变化等多重因素影响。美国PCE数据符合预期，对加息预期有所缓解，但市场仍担忧通胀与地缘局势。人民币汇率因美元指数回落而小幅升值，出口企业可把握结汇窗口。股指虽涨但结构分化，建议减仓。国债受益于流动性释放，建议逢低做多。贵金属低位震荡，需关注中东局势与美联储动向。能源与化工品震荡偏弱，关注成本与需求变化。农产品整体弱势，需关注天气与政策影响。整体来看，市场仍处于政策与基本面的博弈中，短期以震荡为主，中长期需关注宏观与行业变化。