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生猪期现行情大幅分化：近弱远强特征显现

一、行情回顾

本周生猪期现货市场出现明显分化：

• 期货市场：LH2609 主力合约收报 11935 元/吨，周度上涨 2.45%，维持震荡偏强格局。
• 现货市场：河南外三元生猪报价为 9500 元/吨，周环比下跌 100 元/吨，显示现货价格承压回调。
• 基差变化：主力合约当期基差为 -2435 元/吨，环比走弱 585 元/吨，表明期货价格与现货价格差距扩大。

二、基本面分析

1. 生猪养殖利润

• 7KG 仔猪价格为 147.38 元/头，较上周下跌 15.48 元/头。
• 外购仔猪养殖利润为 -277.6 元/头，环比下降 27.67 元/头。
• 自繁自养养殖利润为 -265.39 元/头，环比上涨 3.59 元/头。

2. 生猪产能情况

• 能繁母猪存栏量：2026 年 3 月为 3904 万头，相当于正常保有量的 100.1%，处于绿色区域，较 2025 年底减少 57 万头。
• 生猪存栏量：2026 年 1 季度末为 42358 万头，环比减少 609 万头，同比增加 627 万头。
• 屠宰量：2026 年 4 月生猪定点屠宰企业屠宰量为 3898 万头，环比增长 10.93%；1-4 月累计屠宰量同比增长 23.6%。

3. 企业数据统计（208 家定点样本企业）

• 能繁母猪存栏：
  • 123 家规模养殖场：489.33 万头，环比下降 1.33%，同比下跌 3.74%。
  • 85 家中小散样本场：16.22 万头，环比下降 1.13%，同比下跌 6.77%。
• 商品猪存栏：
  • 123 家规模养殖场：3681.76 万头，环比下降 1.80%，同比增加 3.30%。
  • 85 家中小散样本场：158.39 万头，环比增加 0.94%，同比上涨 9.70%。
• 商品猪出栏：
  • 123 家规模养殖场：1227.85 万头，环比下降 2.05%，同比增加 15.85%。
  • 85 家中小散样本场：62.64 万头，环比增加 1.24%，同比增加 27.93%。

4. 屠宰开工率

• 本周屠宰开工率为 31.89%，环比下降 1.52 个百分点，同比上升 4.15 个百分点。
• 周内受节后需求回落影响，开工率震荡下行，下周预计维持窄幅波动。

5. 屠企鲜销率与冻品库存

• 鲜销率：81.14%，环比持平，同比下滑 7.01%。
• 冻品库容率：32.32%，环比上升 1.05%，同比上涨 14.98%。
• 屠企仍处于亏损阶段，鲜销为主，冻品出库缓慢，终端消费未见明显回暖。

6. 生猪均重变化

• 本周全国外三元生猪出栏均重为 122.83 公斤，环比微降 0.03 公斤，同比降幅 0.64%。
• 中小散场节前集中出栏，节后供应收紧，部分养殖户惜售看涨。
• 规模场标猪市场弱势，出栏亏损延续，预计下周生猪出栏均重或继续下降。

7. 猪肉进口情况

• 中国 5 月猪肉进口量为 7 万吨，同比减少 29.0%。
• 1-5 月累计进口量为 31 万吨，同比减少 29.9%。

三、市场综述

核心内容

• 短期走势：生猪现货市场承压回调，期货市场震荡偏强，期现价差扩大，显示市场短期供需偏宽松。
• 供应端：行业产能仍处于惯性释放周期，标猪供应充足，均重缓慢下降，推动标肥价差扩大。
• 需求端：受夏季高温影响，终端消费疲软，屠企白条走货乏力，冻品库存持续增加。
• 中长期展望：能繁母猪存栏逐步回落，行业低效产能出清，远期猪价存在底部支撑；但高温淡季延续，上涨空间受限。

主要观点

• 期货市场表现强于现货，反映市场对中长期产能回升的预期。
• 现货市场承压，主要受短期供需宽松和终端消费疲软影响。
• 屠企在亏损状态下维持高鲜销率，冻品库存增加，显示市场去库存速度缓慢。
• 标肥价差扩大表明肥猪市场相对强势，标猪市场偏弱。
• 高温天气和政策性降重引导可能继续压制生猪出栏均重。

关键信息

• 5 月猪肉进口量同比大幅下降。
• 屠宰开工率震荡下行，鲜销率维持高位但同比下滑。
• 能繁母猪存栏量处于正常水平，但环比下降。
• 商品猪存栏和出栏量均呈现结构性变化，规模场与中小散场表现不同。
• 下周市场或受端午节需求支撑，但高温对肥猪需求影响仍存。

四、后续建议

• 重点关注能繁母猪去化进度，作为中长期产能变化的重要指标。
• 跟踪市场出栏节奏，观察短期供给变化对价格的影响。
• 关注屠企冻品库存和终端白条消费的变化，判断需求端是否出现改善信号。
• 综合判断，短期猪价反弹空间有限，中长期或有底部支撑。