> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 生猪期现行情大幅分化：近弱远强特征显现 ## 一、行情回顾 本周生猪期现货市场出现明显分化： - **期货市场**：LH2609 主力合约收报 11935 元/吨，周度上涨 2.45%，维持震荡偏强格局。 - **现货市场**：河南外三元生猪报价为 9500 元/吨，周环比下跌 100 元/吨，显示现货价格承压回调。 - **基差变化**：主力合约当期基差为 -2435 元/吨，环比走弱 585 元/吨，表明期货价格与现货价格差距扩大。 ## 二、基本面分析 ### 1. 生猪养殖利润 - 7KG 仔猪价格为 147.38 元/头，较上周下跌 15.48 元/头。 - 外购仔猪养殖利润为 -277.6 元/头，环比下降 27.67 元/头。 - 自繁自养养殖利润为 -265.39 元/头，环比上涨 3.59 元/头。 ### 2. 生猪产能情况 - **能繁母猪存栏量**：2026 年 3 月为 3904 万头，相当于正常保有量的 100.1%，处于绿色区域，较 2025 年底减少 57 万头。 - **生猪存栏量**：2026 年 1 季度末为 42358 万头，环比减少 609 万头，同比增加 627 万头。 - **屠宰量**：2026 年 4 月生猪定点屠宰企业屠宰量为 3898 万头，环比增长 10.93%；1-4 月累计屠宰量同比增长 23.6%。 ### 3. 企业数据统计（208 家定点样本企业） - **能繁母猪存栏**： - 123 家规模养殖场：489.33 万头，环比下降 1.33%，同比下跌 3.74%。 - 85 家中小散样本场：16.22 万头，环比下降 1.13%，同比下跌 6.77%。 - **商品猪存栏**： - 123 家规模养殖场：3681.76 万头，环比下降 1.80%，同比增加 3.30%。 - 85 家中小散样本场：158.39 万头，环比增加 0.94%，同比上涨 9.70%。 - **商品猪出栏**： - 123 家规模养殖场：1227.85 万头，环比下降 2.05%，同比增加 15.85%。 - 85 家中小散样本场：62.64 万头，环比增加 1.24%，同比增加 27.93%。 ### 4. 屠宰开工率 - 本周屠宰开工率为 31.89%，环比下降 1.52 个百分点，同比上升 4.15 个百分点。 - 周内受节后需求回落影响，开工率震荡下行，下周预计维持窄幅波动。 ### 5. 屠企鲜销率与冻品库存 - **鲜销率**：81.14%，环比持平，同比下滑 7.01%。 - **冻品库容率**：32.32%，环比上升 1.05%，同比上涨 14.98%。 - 屠企仍处于亏损阶段，鲜销为主，冻品出库缓慢，终端消费未见明显回暖。 ### 6. 生猪均重变化 - 本周全国外三元生猪出栏均重为 122.83 公斤，环比微降 0.03 公斤，同比降幅 0.64%。 - 中小散场节前集中出栏，节后供应收紧，部分养殖户惜售看涨。 - 规模场标猪市场弱势，出栏亏损延续，预计下周生猪出栏均重或继续下降。 ### 7. 猪肉进口情况 - 中国 5 月猪肉进口量为 7 万吨，同比减少 29.0%。 - 1-5 月累计进口量为 31 万吨，同比减少 29.9%。 ## 三、市场综述 ### 核心内容 - **短期走势**：生猪现货市场承压回调，期货市场震荡偏强，期现价差扩大，显示市场短期供需偏宽松。 - **供应端**：行业产能仍处于惯性释放周期，标猪供应充足，均重缓慢下降，推动标肥价差扩大。 - **需求端**：受夏季高温影响，终端消费疲软，屠企白条走货乏力，冻品库存持续增加。 - **中长期展望**：能繁母猪存栏逐步回落，行业低效产能出清，远期猪价存在底部支撑；但高温淡季延续，上涨空间受限。 ### 主要观点 - 期货市场表现强于现货，反映市场对中长期产能回升的预期。 - 现货市场承压，主要受短期供需宽松和终端消费疲软影响。 - 屠企在亏损状态下维持高鲜销率，冻品库存增加，显示市场去库存速度缓慢。 - 标肥价差扩大表明肥猪市场相对强势，标猪市场偏弱。 - 高温天气和政策性降重引导可能继续压制生猪出栏均重。 ### 关键信息 - 5 月猪肉进口量同比大幅下降。 - 屠宰开工率震荡下行，鲜销率维持高位但同比下滑。 - 能繁母猪存栏量处于正常水平，但环比下降。 - 商品猪存栏和出栏量均呈现结构性变化，规模场与中小散场表现不同。 - 下周市场或受端午节需求支撑，但高温对肥猪需求影响仍存。 ## 四、后续建议 - 重点关注**能繁母猪去化进度**，作为中长期产能变化的重要指标。 - 跟踪**市场出栏节奏**，观察短期供给变化对价格的影响。 - 关注**屠企冻品库存**和**终端白条消费**的变化，判断需求端是否出现改善信号。 - 综合判断，短期猪价反弹空间有限，中长期或有底部支撑。 ```