20260626-国投期货-能源日报_2页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2026年6月26日发布的操作评级分析，涵盖原油、沥青、燃料油及低硫燃料油等能源品种的市场分析与投资建议。报告基于当前地缘政治、库存变化及供需关系等因素，对各品种的短期走势进行预判，并给出相应的操作策略。

主要观点

1. 原油（☆☆☆）

• 市场动态：夜盘油价止跌反弹，地缘风险升温（如以色列与伊朗局势、霍尔木兹海峡船只遭袭）为油价提供短期支撑。
• 基本面：EIA数据显示美国商业原油、战略储备及库欣库存持续去库，库存处于低位，炼厂补库需求存在。
• 趋势判断：当前市场处于库存去化与供应恢复预期的博弈中，油价波动风险较高，建议谨慎参与。
• 操作建议：短期可操作性较强，但需关注地缘局势变化及库存恢复情况。

2. 沥青（☆☆☆）

• 市场表现：沥青期价跟随原油下跌，但绝对价格仍高于战前水平。
• 基本面支撑：炼厂排产环比提升，但同比仍大幅下滑，供应紧张持续；厂库与社会库存持续去化，商业库存低位。
• 趋势判断：沥青估值具备向上修复动力，当前市场对供应恢复的预期已部分反映，边际利空影响逐渐消化。
• 操作建议：可择机逢低布局多单，短期具备一定操作机会。

3. 燃料油 & 低硫燃料油（☆☆☆）

• 市场背景：中东地缘冲突有所缓和，霍尔木兹海峡通航量回升，但恢复过程仍有波折。
• 燃料油：
  • 成本端走弱传导，预计延续回调后宽幅震荡。
  • 高硫燃料油供应恢复快于需求修复，可能压制价格。
  • 俄罗斯基础设施受袭，俄货源恢复难度大。
  • 埃及未提前备货，近月发电需求构成刚性支撑。
• 低硫燃料油：
  • 核心变量为海外成品油裂解价差及科威特Al-Zour炼厂恢复进度。
  • 柴油裂解短期难以回落，对低硫燃料油形成支撑。
  • 若供应端显著恢复，价格可能快速下行。

关键信息

• 地缘风险：以色列与伊朗局势、霍尔木兹海峡船只袭击事件对油价形成短期支撑。
• 库存变化：美国商业原油、战略储备及库欣库存持续去库，显示市场紧绷。
• 供应恢复：霍尔木兹海峡通航量恢复至冲突前57%，但全面恢复仍需时间。
• 需求支撑：高硫燃料油需求端因发电旺季及埃及未提前备货而具备支撑。
• 投资建议：
  • 原油：谨慎参与，波动风险较高。
  • 沥青：逢低布局多单，具备向上修复动力。
  • 燃料油：预计回调后震荡，关注供应恢复节奏。
  • 低硫燃料油：短期支撑较强，但需警惕供应恢复带来的快速下行风险。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

免责声明要点

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