> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年6月26日发布的操作评级分析，涵盖原油、沥青、燃料油及低硫燃料油等能源品种的市场分析与投资建议。报告基于当前地缘政治、库存变化及供需关系等因素，对各品种的短期走势进行预判，并给出相应的操作策略。 --- ## 主要观点 ### 1. 原油（☆☆☆） - **市场动态**：夜盘油价止跌反弹，地缘风险升温（如以色列与伊朗局势、霍尔木兹海峡船只遭袭）为油价提供短期支撑。 - **基本面**：EIA数据显示美国商业原油、战略储备及库欣库存持续去库，库存处于低位，炼厂补库需求存在。 - **趋势判断**：当前市场处于库存去化与供应恢复预期的博弈中，油价波动风险较高，建议谨慎参与。 - **操作建议**：短期可操作性较强，但需关注地缘局势变化及库存恢复情况。 ### 2. 沥青（☆☆☆） - **市场表现**：沥青期价跟随原油下跌，但绝对价格仍高于战前水平。 - **基本面支撑**：炼厂排产环比提升，但同比仍大幅下滑，供应紧张持续；厂库与社会库存持续去化，商业库存低位。 - **趋势判断**：沥青估值具备向上修复动力，当前市场对供应恢复的预期已部分反映，边际利空影响逐渐消化。 - **操作建议**：可择机逢低布局多单，短期具备一定操作机会。 ### 3. 燃料油 & 低硫燃料油（☆☆☆） - **市场背景**：中东地缘冲突有所缓和，霍尔木兹海峡通航量回升，但恢复过程仍有波折。 - **燃料油**： - 成本端走弱传导，预计延续回调后宽幅震荡。 - 高硫燃料油供应恢复快于需求修复，可能压制价格。 - 俄罗斯基础设施受袭，俄货源恢复难度大。 - 埃及未提前备货，近月发电需求构成刚性支撑。 - **低硫燃料油**： - 核心变量为海外成品油裂解价差及科威特Al-Zour炼厂恢复进度。 - 柴油裂解短期难以回落，对低硫燃料油形成支撑。 - 若供应端显著恢复，价格可能快速下行。 --- ## 关键信息 - **地缘风险**：以色列与伊朗局势、霍尔木兹海峡船只袭击事件对油价形成短期支撑。 - **库存变化**：美国商业原油、战略储备及库欣库存持续去库，显示市场紧绷。 - **供应恢复**：霍尔木兹海峡通航量恢复至冲突前57%，但全面恢复仍需时间。 - **需求支撑**：高硫燃料油需求端因发电旺季及埃及未提前备货而具备支撑。 - **投资建议**： - 原油：谨慎参与，波动风险较高。 - 沥青：逢低布局多单，具备向上修复动力。 - 燃料油：预计回调后震荡，关注供应恢复节奏。 - 低硫燃料油：短期支撑较强，但需警惕供应恢复带来的快速下行风险。 --- ## 星级说明 - **红色星级**：预判趋势性上涨 - **绿色星级**：预判趋势性下跌 - **★☆☆**：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强 - **★★☆**：持多/空，趋势明确，行情正在发酵 - **★★★**：趋势明晰，具备投资机会 - **白星**：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主 --- ## 免责声明要点 - 报告由国投期货有限公司发布，仅供其客户使用。 - 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 报告内容不构成投资建议，不承担因使用报告而产生的损失责任。 - 报告可能包含外部链接，内容不构成报告组成部分，客户需自行承担风险。 ```