> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西南期货早间评论总结 2026.6.26 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月26日早间市场宏观动态及主要品种的走势展望，涵盖金融衍生品、黑色、有色及新材料、能源化工、农产品等板块，提供了各品种的核心逻辑、市场观点及价格区间参考。 ## 宏观动态 - **美国通胀数据**： 5月核心PCE物价指数同比升3.4%，环比升0.3%；PCE物价指数同比升4.1%，环比升0.4%。 数据表明美国通胀维持高位，但环比涨幅略超预期，显示通胀压力有所缓解。 - **耐用品订单**： 5月耐用品订单环比初值下降4.5%，为2025年6月以来最大降幅，但核心资本耐用品订单环比增长1.6%，远超预期，显示部分行业仍具增长动力。 - **中国能源结构**： 截至5月底，全国累计发电装机容量达40.1亿千瓦，同比增长11%，可再生能源装机占比达61%。 其中，太阳能和风电装机分别同比增长16.3%和17%，显示清洁能源发展迅速。 ## 主要品种展望 ### 金融衍生品 - **国债**： 当前收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，通胀压力上升，将压制国债期货上行空间。 **观点**：偏空，TL主力合约关注114附近阻力。 - **股指**： 国内资产估值低位，估值修复空间存在，但市场情绪分化，外部不确定性增加，短期或有调整压力。 **观点**：向上有阻力，或有调整压力。 ### 贵金属 - **黄金**： “逆全球化”和“去美元化”趋势利好黄金配置价值，央行购金行为支撑走势，但若能源危机推升通胀，全球流动性可能紧缩。 **观点**：震荡偏弱，黄金主力合约关注[900,1100]区间。 - **白银**： 铀矿供应偏紧，成本支撑较强，但外部不确定性影响走势。 **观点**：关注22000一线阻力。 ### 黑色板块 - **螺纹、热卷**： 需求端受房地产下行影响，库存压力大，价格弱势震荡。 **观点**：弱势震荡，螺纹钢关注[3000-3300]，热卷关注[3150-3450]。 - **铁矿石**： 需求旺盛，但库存高企，估值偏高，价格震荡为主。 **观点**：震荡，主力合约关注[720-830]区间。 - **焦煤焦炭**： 煤矿复产导致焦煤需求支撑减弱，焦炭价格仍受钢厂需求支撑。 **观点**：震荡，焦煤关注[1200-1500]，焦炭关注[1850-2150]。 - **铁合金**： 需求走低，库存高位，但部分品种如硅铁、锰硅成本支撑较强，存在谨慎偏多机会。 **观点**：硅铁、锰硅谨慎偏多。 ### 有色及新材料 - **铜**： 美联储鹰派信号及美元走强压制铜价，但新能源车需求支撑较强。 **观点**：承压运行。 - **铝**： 成本端支撑存在，但海外供应预期修复，国内需求疲软，铝价区间震荡。 **观点**：氧化铝区间震荡[2750,3000]，沪铝承压调整。 - **锌**： 供应偏紧，消费淡季，市场风险偏好降温，锌价弱势运行。 **观点**：弱势震荡。 - **铅**： 精矿供应偏紧，再生铅盈利困难，需求疲软，铅价弱势震荡。 **观点**：弱势震荡。 - **碳酸锂**： 矿紧盐松，期货仓单压制盘面，但下游需求支撑仍存。 **观点**：震荡运行。 - **锡**： 矿端供应偏紧，传统电子需求淡季，但AI服务器等刚需支撑锡价。 **观点**：高位震荡运行。 - **镍**： 美元走强压制估值，供应偏紧，但国内精炼镍库存充足，镍价区间震荡。 **观点**：区间震荡。 ### 能源化工 - **合成橡胶**： 丁二烯走弱，成本波动，库存低位支撑，但供应增加与内需偏弱压制上涨。 **观点**：短期承压震荡。 - **天然橡胶**： 东南亚旱情缓解，国内开割增加，下游需求疲软，价格高位震荡。 **观点**：高位震荡，操作谨慎。 - **PVC**： 成本支撑弱化，地产需求疲软，库存高企压制上涨。 **观点**：低位偏弱震荡。 - **尿素**： 煤价承压，开工率提升，但需求清淡，库存高企压制价格。 **观点**：短期反弹空间有限，关注中下旬需求变化。 - **PX/PTA/乙二醇/短纤/瓶片**： 受地缘缓和影响，成本支撑不足，价格承压运行，震荡调整为主。 - **纯碱**： 产量回升，库存增加，市场交投清淡，价格低位震荡。 **观点**：低位震荡。 - **玻璃**： 房地产下行锁定竣工端持续萎缩，需求不足，价格维持低位震荡。 **观点**：低位震荡。 - **烧碱**： 产量小幅下降，库存增加，供需平衡，价格维稳。 **观点**：低位震荡。 - **纸浆**： 基本面偏弱，进口浆价格下跌，港口库存高位，价格持续走低。 **观点**：低位震荡。 ### 农产品 - **豆油豆粕**： 全球大豆供需改善，进口成本支撑增强，但需求偏弱，豆油观望，豆粕谨慎偏多。 - **菜粕菜油**： 菜籽供需小幅收紧，厄尔尼诺影响后期种植，关注回调后的做多机会。 **观点**：菜粕多单减仓，菜油关注价差走扩机会。 - **棕榈油**： 印尼将实施B50生物柴油政策，马来西亚出口量上升，短期供应充裕，价格承压。 **观点**：豆棕做扩套利考虑持有。 - **棉花**： USDA报告偏利多，但国内库存高企，下方空间有限，关注抛储政策落地情况。 **观点**：主力合约关注[15000,15300]支撑，观望。 - **白糖**： 巴西甘蔗产量超预期，国内库存高企，市场承压。 **观点**：偏空，关注[5270,5350]压力。 - **苹果**： 新季增产预期强烈，旧果库存偏高，价格延续弱势。 **观点**：偏空，关注[7700,7900]压力。 - **生猪**： 现货价格9.49元/千克，二次育肥询价增多，短期震荡偏强。 **观点**：短期震荡偏强。 - **鸡蛋**： 存栏量或环比下降，补栏热情维持，价格关注[4200-4500]区间波动。 - **玉米淀粉**： 小麦丰产预期增强，玉米淀粉需求小幅回升，但库存偏高，价格承压。 **观点**：暂时观望。 - **原木**： 新西兰原木发运量上升，海运成本下降，市场情绪阶段性降温。 **观点**：震荡回调。 ## 主要品种数据要闻 - **PTA**：国内PTA负荷67.9%，聚酯负荷78.8%，部分装置检修，供需调整中。 - **乙二醇**：开工负荷63.74%，草酸催化加氢法开工负荷80.11%，成本支撑弱化。 - **短纤**：江浙加弹开工率77%，织机开工率68%，终端原料备货减少。 - **纯碱**：产量75.04万吨，库存173.24万吨，价格小幅下跌，市场清淡。 - **玻璃**：均价1114.13元/吨，竣工端持续下行，需求不足。 - **烧碱**：产量81.3万吨，库存49.5万吨，价格维稳，个别市场上涨。 - **纸浆**：针叶浆价格环比下降1.8%，阔叶浆下降0.6%，整体价格走低。 ## 报告信息 - **分析师团队**： 报告由西南期货分析师团队提供，包括张伟、黄婷、夏学钊、郭蓉、杨翕雅、应豪、万亮、赵雄等。 - **免责声明**： 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 - **联系方式**： 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层 客服热线：400-801-7321 官方网站：www.swfutures.com ## 总结 本报告全面分析了当前市场宏观环境及主要品种走势，指出全球经济通胀压力仍存，但部分行业如能源、贵金属等面临外部不确定性带来的压制。国内市场整体呈现分化走势，金融、黑色、有色及新材料板块均存在震荡或偏空趋势，而部分品种如铁合金、硅铁等则存在谨慎偏多机会。能源化工和农产品板块受成本、供需及政策影响，价格震荡运行为主。报告提醒投资者注意市场风险，理性操作，关注政策及供需变化。