2018-清科2010年第三季度中国创业投资研究报告_255页_12mb

2010年第三季度中国创业投资研究报告总结

核心内容概览

本报告全面回顾了2010年第三季度中国创业投资市场的发展情况，涵盖市场环境、募资、投资、退出及专题研究等部分。报告通过详实的数据统计和分析，揭示了市场趋势、主要行业动向及外资参与情况，并对2010年第四季度市场进行了展望。

主要观点与关键信息

一、市场环境回顾

1. 全球经济复苏放缓：全球经济虽继续增长，但复苏乏力，尤其是美国和欧洲，增长速度缓慢，日本则陷入停滞。
2. 中国经济持续向好：国内经济增速逐步回落，但整体趋势稳定，GDP同比增长10.6%，经济结构优化，新兴产业成为投资热点。
3. 政策支持增强：国务院出台政策明确七大战略性新兴产业，鼓励社会资金和金融机构加大对这些领域的投资。
4. IPO退出活跃：2010年第三季度，共有98家曾获VC支持的企业上市，涉及211笔退出交易，其中IPO退出88笔，是IPO退出的“元年”。

二、募资情况分析

1. 募资总量环比下降：本季度共募集33支基金，新增可投资于中国大陆的资本量为13.05亿美元，环比下降65.8%。
2. 人民币基金主导：人民币基金占比高达97.0%，其中本土基金募集28支，外资基金募集4支，合资基金募集1支。
3. 基金规模偏小：平均募集规模为3,954.33万美元，仅占上季度的68.9%。
4. 险资政策放宽：保监会发布《保险资金投资股权暂行办法》，允许险资投资企业股权，推动人民币基金发展。

三、投资情况分析

1. 投资案例数小幅回调：本季度共发生160笔投资交易，环比下降7.0个百分点，但投资金额上涨25.2%。
2. 投资行业集中：清洁技术、互联网、生物技术/医疗健康三大行业占据投资前三，分别有24、22、18笔案例，投资金额分别为1.43亿、1.44亿、1.05亿美元。
3. 食品饮料行业异军突起：赛富耗资20.24亿港元投资汇源果汁，使该行业成为本季度最受关注的领域。
4. 投资地域集中于北京：北京投资案例占全国总量的27.5%，投资金额占43.5%，其他城市如上海、深圳紧随其后。
5. 投资阶段与轮次：扩张期是创投投资的主流阶段，投资风险相对较低；早期投资仍占一定比例，但平均投资额较低。

四、退出情况分析

1. 退出交易首次破百：本季度共发生105笔退出交易，其中IPO退出88笔，M&A退出12笔，股权转让退出3笔。
2. IPO退出增长显著：IPO退出数量和金额环比、同比分别增长33.3%和300.0%，表明市场流动性增强。
3. 平均回报倍数：IPO退出平均回报倍数为9.21倍，境内企业平均回报倍数为8.16倍，境外企业为25.6%。

市场趋势与结构

• 人民币基金发展迅速：人民币基金在募资、投资及退出中占据主导地位，显示出国内资本市场的逐步成熟。
• 外资参与增加：尽管外资基金数量较少，但其投资金额占比提升，显示出对人民币基金的偏好。
• 行业集中度高：清洁技术、互联网、生物技术/医疗健康是主要投资方向，国家政策推动战略性新兴产业成为投资热点。
• 地域集中于一线城市：北京是主要投资热点，上海和深圳紧随其后，显示出一线城市在创业投资中的核心地位。

专题研究：外资设立人民币基金

1. 背景与现状：随着政策放宽和市场成熟，外资机构开始设立人民币基金，以拓展在中国市场的影响。
2. 设立模式：
   • 中外合资人民币基金
   • 外资设立纯人民币基金
   • 中外合作平行基金
3. 注册流程与监管：外资设立人民币基金需经过审批、登记等流程，不同地区有差异化的设立条件。
4. 税收政策：各地对人民币基金有不同的税收优惠政策，吸引外资进入中国市场。
5. 问题与建议：外资设立人民币基金仍面临一些挑战，如政策不确定性、市场准入门槛等，需进一步优化。

市场展望

1. 投资与募资趋势：预计第四季度创投市场将保持稳定增长，投资和募资活动有望进一步活跃。
2. 政策支持：国家将继续支持战略性新兴产业，推动资本市场发展，鼓励创业投资和股权投资。
3. 退出渠道拓宽：随着更多企业上市，IPO退出将成为主要退出方式，市场流动性将增强。

附录信息

• 法律法规：包括《保险资金投资股权暂行办法》、《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》等。
• 行业分类：清科行业分类原则为报告中的行业分析提供了标准依据。
• 基金设立程序：介绍了北京、上海、天津、深圳、重庆等地的基金设立流程及条件。

总结

2010年第三季度，中国创业投资市场在政策支持和市场回暖的背景下保持稳定发展。人民币基金成为市场主流，投资案例数和金额均有所增长，尤其是清洁技术、互联网和生物技术/医疗健康行业表现突出。外资通过设立人民币基金进一步融入中国市场，推动行业多元化发展。同时，IPO退出数量和金额创历史新高，显示市场流动性增强，投资回报率较高。未来，随着政策支持和市场环境的持续优化，中国创业投资市场有望迎来更广阔的发展空间。