2018-创业板元年的回顾与展望：2010年创业板风景更好-清科研究中心_5页_205kb

创业板元年回顾与展望总结

核心内容概述

2009年是中国创业板市场开启的元年，该市场为多层次资本市场建设提供了重要支撑，引入了大量具有成长性和创新性的企业，同时也为VC/PE机构和券商创造了巨大的收益机会。随着2010年融资融券、股指期货等金融产品的推出，创业板市场有望迎来更加稳定和理性的发展。

2009年创业板回顾

主要观点

• 高市盈率现象显著：创业板企业在上市时普遍具有较高的市盈率，其中金龙机电以126.7倍成为我国证券史上最高发行市盈率的企业。
• 平均市盈率较高：42家已发行企业平均市盈率为64.46倍，36家上市企业至2009年12月31日平均市盈率高达105.38倍。
• 超募资金严重：创业板企业实际募集资金远超原计划，超募比例达153.4%，显示出市场对企业未来发展的高度认可。
• 上市首日表现强劲：36家上市企业平均上市首日涨幅达93.2%，至2009年12月31日收盘平均涨幅为91.5%。
• 投资回报丰厚：VC/PE机构在创业板上市中平均获得7.49倍的投资回报，其中生技/健康行业回报倍数最高，达9.66倍。

关键信息

• 行业分布：传统行业、广义IT、生技/健康、清洁技术等为主要行业，其中传统行业发行企业数量最多（17家）。
• 超募资金：42家已发行企业共募集246.96亿元，超募资金达149.52亿元。
• VC/PE参与度：42家发行企业中有28家获得VC/PE资金支持，其中本土VC/PE机构占比显著。

2010年创业板展望

主要观点

• 扩容加速：预计2010年将有120家企业在创业板上市，以满足创新型企业的融资需求和投资者的投资意愿。
• 市盈率趋于理性：随着创业板企业数量增加，供需缺口缩小，高市盈率现象有望缓解，企业估值将逐步回归合理水平。
• 二级市场表现稳定：创业板企业基本面优秀，成长性良好，未来二级市场表现有望更加稳健。

关键信息

• 预计上市数量：清科研究中心预测2010年将有120家企业在创业板上市，基于证监会受理的191家首发申请。
• 发行节奏：预计2010年平均每两周有6家企业上市。
• 市场炒作降温：创业板新股首日涨幅已从2009年的200%降至40%以下，市场趋于理性。
• 优质企业支撑市场：多数创业板企业为细分行业龙头，具有良好的成长性和创新性，为市场健康发展奠定基础。

总结

2009年创业板的推出标志着中国资本市场的重要变革，为创新型企业提供了融资平台，为VC/PE机构提供了退出渠道，为券商创造了新的盈利模式。尽管高市盈率和超募资金现象显著，但也暴露出市场炒作过度和企业估值不稳的问题。2010年，随着扩容加速和市场逐步理性，创业板有望实现更健康、更可持续的发展。