2018-清科2009年第二季度中国创业投资研究报告_151页_15mb

报告摘要

2009年第二季度中国创业投资市场研究报告总结

核心内容概述

本报告对2009年第二季度中国创业投资市场进行了全面回顾与分析，涵盖市场环境、募资、投资、退出情况及行业趋势，并对创投市场组织形式进行了专题研究。报告指出，尽管全球经济仍处于危机影响下，中国创投市场在政策支持与经济复苏背景下出现回暖迹象。

主要观点与关键信息

一、市场环境回顾

国民经济企稳向好：二季度GDP同比增长7.9%，消费与投资保持增长，但外需仍疲软，产能过剩、就业压力、通胀预期等问题仍需关注。
政策支持增强：国家出台多项支持政策，如《关于实施创业投资企业所得税优惠问题的通知》，为创投市场发展提供了有利条件。
市场回暖趋势：创投市场募资与投资均出现环比增长，但同比仍处于历史低位，退出渠道仍不畅。

二、募资情况分析

募资总量：2009年第二季度共有17支新基金募集，总额为13.67亿美元，其中人民币基金募集13支，金额为4.02亿美元；美元基金募集4支，金额为9.65亿美元。
募资增长：与上季度相比，新募基金数增长70%，募资金额增长53.8%。
人民币基金主导：人民币基金在募资数量上占据主导地位，占总数的76.5%，但平均募集规模仍低于美元基金。
币种分布：美元基金募集金额占比70.6%，人民币基金募集案例数占比76.5%，外币基金募集仍占较大比例。

三、投资情况分析

投资总量：本季度共99家企业获得投资，总金额为5.68亿美元，比上季度增长86.8%（案例数）和77.6%（金额）。
行业投资变化：
- 传统行业：投资案例32个，金额2.64亿美元，占比分别为32.3%和46.5%，首次超越广义IT行业，成为最受青睐的行业。
- 广义IT行业：投资案例32个，金额1.45亿美元，占比分别为32.3%和25.5%，但平均投资额低于传统行业。
- 服务业：投资案例13个，金额7,969.03万美元，环比增长427.1%，但投资案例数与金额均低于传统行业。
- 生技/健康：投资案例8个，金额4,307.00万美元，同比增长231.3%。
- 清洁技术：投资案例7个，金额899.23万美元，与上季度相比有所回落。
投资阶段：扩张期企业投资占比最高，达59.6%；初创期和成熟期分别占25.2%和12.1%。
投资规模：以小额投资为主，58个案例投资规模低于1,000万美元，占75.3%；大额投资仍较少，仅1个案例投资超过3,000万美元。
投资方式：主要为股权投资，夹层资本、并购等其他方式占比较小。
中外投资差异：
- 投资数量：外资机构投资数量少于本土机构。
- 投资金额：外资机构投资金额远高于本土机构。
- 投资地域：外资更倾向于投资东部地区，本土机构则在中西部地区有所布局。
- 投资行业：外资偏好广义IT行业，本土偏好传统行业。
- 投资阶段：外资更倾向于早期阶段，本土则更关注扩张期。

四、退出情况分析

退出总量：本季度共发生9笔退出交易。
退出方式：股权转让和并购为主，分别占44.4%和33.3%，IPO退出仅1笔。
退出行业：主要集中在传统行业，占55.6%；广义IT行业退出案例占33.3%。
退出趋势：IPO退出持续低迷，整体退出渠道受限。

五、创投市场组织形式分析

公司制与有限合伙制：两者各有优劣，公司制在运作效率、风险控制等方面更具优势，但管理成本较高；有限合伙制在灵活性和激励机制方面表现突出，但法律制度尚不完善。
政府倾向公司制：政府更倾向于推动公司制创投基金的发展。
业界倾向合伙制：业界普遍认为有限合伙制更适合长期发展，但目前仍持审慎态度。
清科建议：建议在现有政策框架下，根据市场情况选择适合的组织形式。

六、市场展望

2009年下半年：预计创投市场将延续回暖趋势，尤其是本土人民币基金将占据主导地位。
政策影响：随着创业板即将推出，创投退出渠道有望改善，进一步推动市场发展。

附录信息

政策更新：包括《关于实施创业投资企业所得税优惠问题的通知》等，为创投市场提供税收优惠。
行业分类原则：清科研究中心对行业分类标准进行了详细说明，涵盖一级与二级行业分类。

图表概览

图1.1.1.1：2008年以来CPI与PPI走势图。
图2.1.1 & 2.1.2：募资总量的季度环比与同比变化趋势。
图2.2.1 & 2.2.2：中外创投机构新募集基金数与新增资本量对比。
图2.4.1 & 2.4.2：不同币种募资情况比较。
图3.1.1 & 3.1.2：投资总量的季度环比与同比变化趋势。
图3.2.1.1 & 3.2.1.2：一级行业投资分布情况。
图3.2.2.1 & 3.2.2.2：传统行业投资数量与金额分布。
图3.2.3.1 & 3.2.3.2：广义IT行业投资数量与金额分布。
图3.2.4.1 & 3.2.4.2：服务业投资数量与金额分布。
图3.3.1 & 3.3.2：投资地域分布。
图3.4.1 & 3.4.2：投资阶段分布。
图3.5.1 & 3.5.2：投资轮次分布。
图3.6.1 & 3.6.2：投资币种分布。
图3.7.1 & 3.7.2：投资方式分布。
图3.8.1 & 3.8.2：投资规模分布。
图3.9.1.1 & 3.9.1.2：不同投资主体投资数量与金额差异。
图4.1.1 & 4.1.2：退出方式与退出行业分布。

表格概览

表1.1.1.1：2009年上半年中国经济数据与一季度对比。
表2.1.1 & 2.1.2：募资总量季度环比与同比比较。
表2.2.1：中外创投机构募资情况简表。
表2.3.1：新募基金规模分布。
表2.4.1：不同币种募资情况简表。
表3.1.1 & 3.1.2：投资总量季度环比与同比比较。
表3.2.1.1：一级行业投资统计。
表3.2.2.1：传统行业投资分布。
表3.2.3.1：广义IT行业投资分布。
表3.2.4.1：服务业投资分布。
表3.3.1：投资地域分布。
表3.4.1：投资阶段分布。
表3.5.1：投资轮次分布。
表3.6.1：投资币种分布。
表3.7.1：投资方式分布。
表3.8.1：投资规模分布。
表3.9.1.1 & 3.9.1.2：不同投资主体投资数量与金额差异。
表4.1.1：退出方式分布。
表8.1.3.1：中国创投基金年度募集统计分析。

总结

2009年第二季度，中国创业投资市场在政策支持与经济复苏的推动下出现回暖迹象，但整体仍处于较低水平。传统行业投资规模和案例数均超越广义IT行业，成为创投机构的首选。人民币基金在募集数量上占据主导地位，但平均募集规模仍低于美元基金。投资主要集中在扩张期，中小投资规模仍为主流。尽管退出渠道仍不畅，但随着创业板的推出，未来退出环境有望改善。创投市场组织形式的讨论仍在继续，公司制与有限合伙制各有优劣，未来将根据市场发展选择适合的形式。

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