20130701-申万宏源-参与高流动性产品把握短线机会_14页_378kb

报告摘要

2013年6月，市场在流动性紧张与基本面疲软的双重压力下表现不佳，各类资产均出现不同程度的下跌。在此背景下，申银万国证券研究所对下月的投资策略进行了详细分析，建议投资者根据风险偏好选择不同资产类别。

市场底部形成：市场在1900点区域再次形成底部的可能性较大，但需要时间。
资产配置建议：
- 低风险投资者：可关注国债ETF等债券产品的短线机会及alpha对冲产品。
- 中低风险投资者：可考虑转债和分级A的长期配置机会。
- 股票型与杠杆型投资者：相对推荐消费行业ETF、180金融ETF，并提示关注分级B的短线反弹机会。
市场修复空间有限：短期内市场修复空间不乐观，仅建议关注短线机会并控制风险。
ETF投资策略：
- 长期推荐消费行业ETF、180金融ETF。
- 短线可考虑国债ETF的交易性机会。
- 跨境ETF因流动性问题暂不推荐。
国债期货：短期面临下行风险，可关注跨期套利机会。
可转债投资：
- 保本型投资者可配置中行转债和石化转债。
- 短线投资者可关注工行、同仁、民生等股性强的转债。
- 条款博弈方面，重点关注民生和海运转债。
分级基金：推荐银华锐进、信诚中证500B，关注申万收益的配置机会。
量化产品表现：
- 量化组合中，价值优势、价值发现、价值稳健等三只策略表现稳健。
- 优质低估alpha对冲组合表现优于低估偏离alpha对冲组合。
- 量化模型整体表现较好，跑赢沪深300约10%以上。

政策动态：
- 上交所提高ETF融资融券比例限制至75%。
- 上交所将推出ETF回购市场。
- 黄金、白银期货夜盘启动模拟交易测试。
- 两只黄金ETF因金价大跌提前结束募集。
产品发行与规模：
- 公募基金、阳光私募、券商理财和信托理财产品6月募集规模较5月明显下降。
- ETF、保本基金、量化基金、转债基金规模均下降，分级基金规模上升。
产品业绩表现：
- 货币类资产收益最高，月度平均收益达0.49%（年化5.83%）。
- 债券市场表现较好，国债和企业债月度收益率分别为-0.48%和-0.64%。
- 股票市场表现较差，下跌16.06%。
- 另类资产表现糟糕，商品下跌3.47%，贵金属下跌10.31%。
申万量化产品表现：
- 2013年1-6月，优质低估alpha对冲组合和低估偏离alpha对冲组合累计收益分别为4.16%和2.56%。
- 量化组合整体表现优于沪深300，其中稳定成长组合跑赢中证500约6.65%。

短期策略：关注市场修复机会，但注意控制头寸和风险。
长期配置：建议中低风险投资者关注转债和分级A，低风险投资者关注债券产品和alpha对冲产品。
行业与资产配置：
- 推荐消费行业ETF、180金融ETF。
- 警惕分级B的短期反弹风险。
- 国债ETF有交易性机会。
- 股指期货可适当关注alpha对冲产品。
- 国债期货短期面临下行风险，关注跨期套利机会。
- 分级基金可考虑配置申万收益。