20130701-招商证券-流动性危机缓解_大跌释放悲观情绪_17页_2mb

定期报告总结

核心内容概述

本报告为2013年6月24日至6月28日的分级基金监测周报，主要分析了股票市场与债券市场的主要指数表现，以及各类分级基金（股票型与债券型）的净值、价格和折溢价率变动情况。报告还提供了投资建议和策略，帮助投资者在当前市场环境下选择合适的基金产品。

主要观点

1. 股票市场表现

• 主要指数下跌：上证指数、深证成指、沪深300指数、中小板指、创业板指均出现不同程度下跌，跌幅在-1.35%至-5.43%之间。
• 股票型进取份额表现：
  • 净值平均下跌9.86%，价格平均下跌8.3%。
  • 资源B跌幅最大，净值下跌30.6%，价格下跌24.2%。
  • 银华瑞祥B跌幅最小，净值下跌2.3%，价格下跌17.5%。
• 股票型稳健份额表现：
  • 价格平均下跌1.38%，永续型稳健份额年化收益率上升至6.6%。
  • 诺德300A价格下跌13.2%，领跌同类；工银100A价格上涨3.88%，涨幅最大。
• 市场情绪与流动性：
  • 市场流动性紧张，导致进取份额溢价率大幅上升，部分产品出现整体溢价。
  • 央行提供流动性后，市场情绪有所改善，指数存在反弹需求。
  • 预计6月经济数据将低于预期，投资者可适度参与反弹，但不可过分激进。

2. 债券市场表现

• 主要指数上涨：中债总财富指数上涨0.79%，中债信用债总指上涨0.46%，中债国债总指上涨0.75%，中标可转债基本持平。
• 债券型进取份额表现：
  • 净值涨跌互现，平均涨幅0.18%。
  • 价格平均下跌0.71%，双翼B价格上涨5.65%，涨幅最大；浦银增B价格下跌6.46%，跌幅最大。
• 债券型稳健份额表现：
  • 价格普涨，固定存续型稳健份额收益率普遍高于同期限AA评级信用债收益率。
  • 推荐产品包括浦银增A和增利A，适合投资期限1-3年、风险偏好低的投资者。

关键信息

股票分级基金

债券分级基金

投资策略建议

1. 进取份额投资策略

• 市场情绪与流动性：市场情绪有所缓解，指数存在短期反弹机会，但需谨慎选择标的。
• 选择建议：
  • 避免溢价率相对杠杆水平过高的产品，如资源B、信诚300B。
  • 避免整体溢价产品，如华安300B、工银100B。
  • 避免对应稳健份额前期跌幅较大的产品，如万家创B、双力B。
• 市场分析：6月经济数据预期不佳，投资者可适度参与反弹，但需控制风险。

2. 稳健份额投资策略

• 市场表现：股票型稳健份额价格平均小幅下跌，永续型稳健份额年化收益率上升至6.6%。
• 投资价值：
  • 部分固定存续型稳健份额收益率高于同期限AA评级信用债收益率，推荐商品A（年化7.03%）、中小板A（年化6.55%）。
  • 稳健份额价格在流动性缓解后有望反弹，适合长期持有。

分级基金交易数据

表1：各类分级基金净值、价格和折溢价率变动

投资建议与注意事项

• 进取份额：适合短期投资者，但需关注溢价率和杠杆水平，避免高溢价产品。
• 稳健份额：适合长期投资者，尤其在流动性改善后可考虑持有至到期。
• 债券市场：整体偏正面，国债和信用债涨幅较大，可转债基本持平。
• 风险提示：经济数据低于预期，市场仍存在不确定性，需谨慎操作。

附注

• 报告数据来源：同花顺iFind，招商证券基金评价与分析系统。
• 投资者应参考报告中提供的收益结构和利差指标，选择适合自身风险偏好的产品。
• 所有推荐产品仅为参考，不代表作者看好该产品。