20180507-天风证券-有色金属行业研究周报_钴无惧短期调整_继续关注钼_铜_铝_锌_11页_814kb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业报告聚焦钴、钼、铜、铝、锌等主要金属的市场表现及未来趋势，同时分析宏观经济动态、行业要闻及公司公告，最后提出相关风险提示。

主要观点

1. 钴：无惧短期调整，长期需求仍强劲

• 市场情绪：近期钴价下调主要由于市场对三元电池高镍化导致钴需求下降的担忧。
• 分析观点：
  • 高镍化虽提高能量密度，但单车电量提升仍能带动新能源车销量增长，从而增加钴需求。
  • 三元正极材料的能量密度上限尚未达到极限，短期内仍将是主流。
• 投资建议：推荐华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业和洛阳钼业。

2. 钼：十年熊市有望结束，价格将长期上涨

• 市场背景：钼价在五一期间开始回升，受全球供需变化影响。
• 供需分析：
  • 全球钼产量预计在2018年出现回落。
  • 需求方面，特钢和不锈钢的增长将支撑钼价。
• 投资建议：关注金钼股份和洛阳钼业。

3. 铜、铝、锌：需求稳定，有望触底反弹

• 铜：
  • 2018年全球铜市预计供应过剩4.3万吨，但KCC项目延期将影响供应。
  • 推荐紫金矿业和江西铜业。
• 铝：
  • 美国对俄铝的制裁虽延期，但市场仍担忧供应扰动。
  • 氧化铝价格上涨，铝价易涨难跌。
  • 推荐中国铝业和云铝股份。
• 锌：
  • 库存维持历史低位，环保限制使矿产锌放量低于预期。
  • 推荐西藏珠峰和驰宏锌锗。

关键信息

金属价格变化

• 美元指数强势：受美债收益率上升和美国经济数据向好影响，美元指数走高，贵金属承压。
• 贵金属价格小幅回调：黄金、白银、铂、钯等价格整体下行。
• 铝、镍价格上涨：
  • LME铝价周内上涨4.13%，达到2343美元/吨。
  • LME镍价周内上涨2.01%，达到13950美元/吨。
• 锌价小幅回落：LME锌价下跌1.70%。
• 稀土价格持稳：预计新能源汽车发展将带动磁材需求，轻稀土价格有望回升。

宏观经济动态

• 美国经济：
  • 非农就业人数新增16.4万，失业率降至3.9%，为2000年12月以来首次低于4%。
  • CPI上涨，PMI数据有所回落，但整体经济仍保持温和增长。
• 欧元区经济：
  • 服务业和综合PMI数据回落，但一季度GDP增长符合预期。
  • 需求指数显示经济活动温和增长，但部分领域表现不及预期。
• 中美经贸磋商：双方就部分问题达成共识，但仍有较大分歧。

行业要闻

• ICSG数据：2018年全球铜市供应过剩4.3万吨，2019年或将出现短缺。
• 中国不锈钢产量增长：2018年第一季度中国不锈钢粗钢产量同比增长6.51%。
• 阿根廷、澳大利亚和巴西：获得钢铝关税永久免除。
• 国内铝材供应：重庆西南铝成为国产大飞机铝材供应商。
• 嘉能可产量增长：一季度钴产量增长11%，镍产量增长21%。
• 扎旗电解铝项目：启动实施43万吨电解铝项目，推动铝后精深加工产业。
• 赤峰金剑铜业：启动40万吨铜冶炼工艺升级搬迁改造项目。

板块及公司表现

• 沪深300：小幅上涨1.0%。
• 有色板块：上涨0.3%，跑输沪深300。
• 子版块表现：非金属新材料及磁材板块涨幅较大，黄金板块有所回落。
• 个股表现：方大炭素领涨，涨幅达12.4%。

风险提示

• 流动性风险：市场流动性变化可能影响金属价格。
• 全球经济低于预期：若经济增长不及预期，可能对金属需求产生负面影响。
• 铜、铝、锌复产超预期：可能导致供应增加，影响价格走势。
• 新能源汽车产销不及预期：可能影响锂、钴需求，进而影响价格。

投资建议

• 股票投资评级：根据相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：维持“强于大市”评级，预期行业指数涨幅5%以上。

附录

• 分析师声明：报告观点为分析师个人看法，与报酬无直接或间接联系。
• 一般声明：报告内容为天风证券所有，未经许可不得复制或修改。
• 特别声明：天风证券可能持有提及公司证券，存在潜在利益冲突。