20220611-国金证券-疫情消费专题分析报告_5月消费观察_底部已过_线上恢复快于线下_17页_3mb

5月消费观察总结

核心内容

一、本月主要结论

1. 市内出行恢复最快，线下消费仍受疫情影响

   • 市内交通拥堵指数在5月回升至2020年、2021年两年平均指数以上，部分城市如深圳、广州、杭州、南京、武汉、长沙、成都、西安、合肥、济南接近或超过疫情前水平，而北京、上海仍低于疫情前。
   • 9城地铁客流整体略低于疫情前水平，但深圳、广州5月下旬恢复至接近疫情前，北京、上海逐步回升。
   • 商圈客流恢复有限，部分城市如杭州、苏州、福州、长沙恢复较快，而北京、上海恢复较慢。
   • 餐饮行业5月仍承压，6月随着上海、北京复工复产，消费强度有望明显改善。

2. 快递物流最差时刻已过，线上消费5月重回增长

   • 快递物流在4月经历负增长后，5月同比增长11%，预计6月进一步恢复。
   • 电商消费趋势显示线上消费重回增长，未来渗透率有望提升。
   • 消费趋势围绕“更健康的自己”和“更宜居的家庭环境”展开，重点品类包括食品饮料、化妆品、运动服饰、家电升级等。

二、出行及线下消费

2.1 市内交通恢复情况

• 部分重点城市市内交通拥堵指数回升至2020年、2021年两年平均指数以上。
• 地铁客流整体略低于疫情前，但深圳、广州恢复较快，北京、上海恢复缓慢。

2.2 跨省出行及旅游恢复缓慢

• 五一假期旅游数据受疫情影响较大，游客人次和收入同比分别下降30%、43%。
• 跨省出行、景区及场馆类客流恢复缓慢，铁路、机场客流量恢复至2019年同期的36%、34%。
• 跨省游熔断范围缩小，后续关注省级文旅部门对团队游及机酒业务的恢复安排。

2.3 商圈恢复有限

• 全国商圈5月客流强度约为去年同期的48%，奥莱业态略好于整体，约为49%。
• 疫情影响较小的城市如杭州、苏州、福州、长沙恢复较快，中部城市如成都、武汉及深圳恢复次之，北京、上海恢复缓慢。

2.4 餐饮行业仍承压

• 1-4月社零餐饮收入低于整体，5月仍受疫情影响。
• 上海、北京等一线城市餐饮商户复工及外卖恢复强度提升，深圳部分品牌餐饮已恢复至年初水平。

三、线上消费趋势

3.1 快递物流恢复

• 快递物流最差时刻已过，5月同比增长11%。
• 预计6月随着物流进一步畅通和“618”电商大促，恢复强度将显著提升。

3.2 电商消费重回增长

• 线上消费5月预估重回增长，未来渗透率提升。
• 疫情推动更多消费向线上转移，尤其在上下班途中、居家生活和城市休闲场所。

3.3 “618”大促前瞻

• 3C数码和家用电器仍是主要品类，但销售额和销售量同比下降。
• 食品饮料、医药健康销售额同比增长，消费者更倾向选择优惠力度大、兼具必需消费和囤货属性的产品，如大容量冰箱、带烘干功能的洗衣机、品牌护肤品、运动鞋服、奶粉、成品家具等。

四、风险提示

• 数据模型不合理可能导致测算偏差。
• 数据样本不足或缺乏代表性可能影响结论准确性。
• 对各地疫情及政策措施了解不全面可能导致判断失误。
• 新疫情或严格管控措施可能再次影响消费趋势。

主要观点

• 市内出行恢复较快，但跨省出行和旅游仍受疫情限制。
• 餐饮行业在6月有望明显改善，一线城市恢复较快。
• 快递物流已触底反弹，线上消费渗透率提升趋势明确。
• 电商消费趋势聚焦“健康”与“宜居”两大主线，相关品类表现强劲。
• “618”大促中，食品饮料、医药健康等品类表现优于3C数码和家电。

关键信息

• 市内交通拥堵指数：深圳、广州、杭州、南京、武汉、长沙、成都、西安、合肥、济南在5月恢复至两年平均指数以上。
• 跨省出行恢复：五一假期旅游数据受影响最大，跨省游熔断范围缩小，等待底部回升。
• 商圈客流：全国商圈强度约为去年同期48%，奥莱业态略好于整体。
• 餐饮恢复：一线城市餐饮商户复工强度提升，深圳部分品牌已恢复至年初水平。
• 快递物流：5月同比增长11%，6月预计进一步恢复。
• 电商消费趋势：食品饮料、化妆品、运动服饰等必选品类表现强劲；家电升级、家居改善等耐用消费品需求延后。
• “618”前瞻：食品饮料、医药健康销售额同比增长，消费者更倾向优惠力度大、兼具必需消费和囤货属性的产品。

图表参考

• 图表1-19：展示市内交通拥堵指数、地铁客流、旅游数据、商圈客流、餐饮恢复情况等。
• 图表26-35：展示快递物流增长、电商GMV、物流品类占比、618品类趋势等。

分析师信息

• 张敏敏，分析师，SAC执业编号：S1130521080001
• 邮箱：zhangminmin@gjzq.com.cn