20170314-东北证券-中小市值组新能源汽车周报-第9期_新能源汽车_寻找销量弹性的稀缺品种_21页_1mb

新能源汽车行业周报总结

核心内容

本周新能源汽车板块整体表现较好，尤其是上游原材料板块，周涨幅达6.30%。市场主要围绕“价格弹性”和“销量弹性”两个逻辑进行投资布局，但当前价格弹性品种涨幅有限，且难以延续去年的强劲表现。因此，投资重点转向具有销量弹性的新技术和新材料，如高镍材料、车身轻量化材料、硅碳负极等。此外，供给端格局调整带来的销量弹性也值得关注，例如内资三元材料企业取代韩系三元材料企业，将推动客户结构升级。

主要观点

• 价格弹性：目前市场在寻找价格弹性品种，如钴、氢氧化锂、铜箔和DMC，但这些品种的涨幅有限，且难以持续。
• 销量弹性：新能源汽车的远景是千万辆量级市场，销量弹性是长期逻辑，但短期受成本下降影响，销量难以突破200万辆。
• 新技术新材料：高镍材料、车身轻量化材料、硅碳负极等新技术和新材料具备“0—1”弹性，是未来增长的核心驱动力。
• 供给端调整：内资三元材料企业有望取代韩系三元材料企业，客户将向一线乘用车龙头企业转移，带来销量增长机会。
• 重点推荐公司：赣锋锂业、华正新材、金龙汽车、郑煤机被重点推荐，长期组合包括金龙汽车、天际股份、东安动力、华友钴业、智慧能源、石大胜华。

关键信息

行情回顾

• 国内板块：整体表现较好，上游原材料板块周涨幅6.30%，领涨个股为赣锋锂业（18.01%）、云意电气（11.60%）、国光电器（9.30%），领跌个股为中信国安（-5.98%）、森源电气（-5.50%）、云天化（-5.18%）。
• 海外板块：整体表现较差，燃料电池板块周跌幅0.20%，锂电池板块周涨幅0.20%，电动汽车板块周跌幅2.26%。
• 板块估值：除新能源客车和新能源乘用车外，其他板块估值均较高，上游原材料板块估值103.42倍，充换电系统板块估值118.08倍，正负极材料板块估值99.15倍。

重要资讯

• 吉利汽车：计划2020年新能源汽车销量占总销量的90%。
• 北汽集团：将在重庆建设年产能30万辆的新能源基地。
• 乘联会：2月新能源乘用车销量1.65万辆，环比增长205%。
• 风险提示：配套设施建设缓慢、市场推广低于预期、油价下行。

行情数据

推荐组合

• 重点推荐：赣锋锂业、华正新材、金龙汽车、郑煤机
• 长期组合：金龙汽车、天际股份、东安动力、华友钴业、智慧能源、石大胜华

政策动态

• 李克强总理：在政府工作报告中提到鼓励使用清洁能源车，打好蓝天保卫战。
• 新疆：计划在5年内构建新能源汽车产业体系，目标工业总产值达100亿元。
• 南充市：发布“十三五”充电设施规划，预计2020年投入8412万元建设充电桩。
• 国务院：印发“十三五”现代交通运输发展规划，要求新能源公交车比例不低于35%。

公司公告

• 中通客车：2017年2月总产量492辆，销量520辆，新能源客车产量和销量均有增长。
• *ST金瑞：对外投资设立湖州鼎融投资管理合伙企业，目标认缴金额为3000万元。
• 曙光股份：2017年2月整车产量1492辆，新能源客车产量增长215%。
• 江淮汽车：发布2017年2月产销数据，新能源客车产量和销量均有增长。

总结

本报告指出，新能源汽车板块在价格弹性方面表现有限，而销量弹性则成为未来增长的关键。新技术和新材料是寻找销量弹性的重点方向，同时供给端格局调整也将带来新的增长机会。重点推荐赣锋锂业、华正新材、金龙汽车、郑煤机等公司，长期组合包括金龙汽车、天际股份、东安动力、华友钴业、智慧能源、石大胜华。政策方面，国家鼓励清洁能源车使用，新疆和南充市也在推进新能源汽车产业发展。