20170411-东北证券-中小市值组新能源汽车周报_寻找产业链高集中度环节_20页_1mb

新能源汽车行业分析报告总结

核心内容

1. 新能源汽车市场趋势

• 海外需求复苏：2017年一季度，美国新能源汽车销量达到4.1万辆，同比增长46%。特斯拉Model S和Model X交付量增长显著，Model 3订单量约50万辆，预计9月量产后的周交付量可达5000辆。
• 国际巨头布局：国际汽车巨头如福特已发布中国电气化战略，计划70%的车型提供电动版本，显示其对中国市场的重视。
• 长期展望：随着价格下行趋势，新能源汽车市场将经历“短空长多”的过程，销量有望从百万辆跃迁至千万辆。产业链中高集中度环节将成为价值重估的关键。

主要观点

2. 产业链重点

• 高集中度环节：未来新能源汽车市场将形成“寡头垄断”格局，上游原材料及电池环节尤为关键。第三批目录中主流车企的电池主要来自CATL，印证了该环节的集中趋势。
• 产能与产量区别：市场关注的产能过剩问题应关注产量，而产量又受上游原材料供应及工艺水平影响。

关键信息

3. 重点推荐与长期组合

• 重点推荐：赣锋锂业、华正新材、金龙汽车、郑煤机
• 长期组合：金龙汽车、天际股份、东安动力、华友钴业、智慧能源、石大胜华

4. 板块行情回顾

• 上周表现：充换电系统板块整体表现较差（周涨跌幅0.29%），而上游原材料板块表现较好（周涨跌幅6.48%）。
• 领涨个股：沧州明珠（19.17%）、法拉电子（14.08%）、国光电器（12.47%）
• 领跌个股：ST上普（-10.87%）、森源电气（-9.24%）、云意电气（-5.80%）

5. 板块估值比较

• 估值情况：除新能源客车和新能源乘用车板块外，其他板块估值均较高。电池板块（131.84倍）和正负极材料板块（97.91倍）估值最高。
• 相对估值：上游原材料板块相对沪深300估值为3.97倍，电池板块为9.68倍，电解液板块为4.18倍。

6. 海外市场动态

• 海外行情：上周海外新能源汽车板块整体表现较好，其中燃料电池板块（0.97%）、锂电池板块（4.48%）、电动汽车板块（6.90%）均有所上涨。
• 领涨个股：普拉格能源（47.10%）、CBAK能源科技有限公司（30.11%）、FUELCELL ENERGY（16.36%）
• 领跌个股：光宇国际集团科技（-25.95%）、MAXWELL TECHNOLOGIES（-3.10%）、中广核新能源（0.00%）

7. 行业动态政策

• 福州市：2016年度新能源非公交汽车推广应用补助申报指南发布，地方补助标准为中央财政的100%，且总额不超过车辆销售价格的70%。
• 武汉市：发布充电设施补贴方案，最高补贴300万元/站。
• 重庆市：计划到2020年累计推广应用新能源汽车10万辆，实现充电桩与新能源汽车比例不低于1:1。

重要公司公告

8. 重点公司动态

• 上汽集团：发布2016年年度报告，营业收入和净利润均同比增长。
• 科陆电子：筹划重大资产重组，股票停牌。
• 欣旺达：签订《股权转让合同》，回购10%股权。
• 森源电气：发布2016年年度报告，营业收入和净利润增长显著。
• 深圳惠程：筹划重大资产重组，股票停牌。
• 大富科技：重大资产重组进展，股票继续停牌。
• 赣锋锂业：审议通过《关于全资子公司投资建设锂电材料项目的议案》。

风险提示

• 配套设施建设缓慢：影响新能源汽车的普及和市场接受度。
• 市场推广低于预期：可能导致需求增长不及预期。
• 油价下行：可能削弱新能源汽车的经济性优势。

总结

该报告分析了新能源汽车行业的市场表现、估值情况及政策动态，指出特斯拉等国际巨头的复苏对国内产业的影响，并强调产业链中高集中度环节的重要性。报告推荐了多个重点公司，同时提醒了潜在的风险因素，为投资者提供了全面的行业洞察。