建筑材料行业：浮法及光伏玻璃价格回升，地产政策逐渐落地-20230911-华安证券-21页_680kb

建材行业周报总结

核心内容

近期，建材行业在地产政策优化及保障性安居工程推进的背景下，展现出一定的复苏迹象。分析师杨光认为，地产实质性利好政策发布，短期建材板块估值有支撑，中期需求有望改善。随着“认房不认贷”政策的落地，北京、上海等核心城市的二手房成交量环比增长 80%-100%，显示出市场活跃度的提升。

主要观点

地产政策优化

• 2023年9月，中央政治局会议指出房地产政策需适应市场重大变化，各部门积极响应，部分二线城市陆续放开限购限贷政策，如南京、杭州、沈阳、大连等。
• 国有四大银行发布存量房贷细则，自2023年9月25日起，对存量首套住房贷款客户进行利率调整，无需申请，银行统一批量调整，有助于改善房地产交易预期。
• 保障性安居工程持续推进，带动消费建材需求，尤其在老旧小区改造和城中村改造方面，预计每年可拉动6000-8000亿元的投资额。

行业数据表现

• 水泥：全国均价环比下降0.27%，库容比下降0.11pct。价格下调主要集中在北方地区，而云南地区略有上涨。
• 玻璃：浮法玻璃均价环比增长1.7%，库存环比减少7.33%。光伏玻璃价格有所回升，尤其是2.00mm镀膜光伏玻璃。
• 玻纤：无碱粗纱价格进一步下探，电子纱价格稳中有涨，市场出货一般，成本端支撑价格。
• 碳纤维：价格延续低位，丙烯腈价格上涨，成本支撑增强，但行业仍面临库存压力。

关键信息

市场表现

• 中信建材指数本周下跌0.66%，上证综指下跌0.53%，深证成指下跌1.74%，沪深300下跌1.36%。
• 消费建材板块表现相对疲软，水泥板块略有上涨，装配式建筑表现突出，涨幅达2.67%。
• 本周涨幅前五公司为法狮龙、远大住工、旭杰科技、宁夏建材、上海天洋，跌幅前五为筑友智造科技、王力安防、万年青、伟星新材、旗滨集团。

行业展望

• 若当前政策效果不及预期，后续可能出台更多措施。
• 水泥行业预计在四季度逐步企稳，玻璃行业在政策与需求的双重推动下有望改善。
• 消费建材板块估值较低，具备投资价值，建议关注【东方雨虹】【北新建材】【兔宝宝】等低估值标的。
• 高股息率低估值标的【海螺水泥】值得关注。

投资建议

• 消费建材：关注【东方雨虹】【北新建材】【兔宝宝】等低估值公司。
• 高股息率：关注【海螺水泥】。
• 周期品：关注【福莱特】【旗滨集团】，预计存在筑底向上的趋势。

风险提示

• 地产及基建投资不及预期。
• 原材料价格上涨超预期。

附录：行业数据概览

附录：公司动态

• 9月4日：西部建设、韩建河山发布公司公告。
• 9月5日：福耀玻璃发布中报，鸿路钢构计划回购股份。
• 9月6日：赛特新材发行可转债。
• 9月7日：海螺水泥、福莱特、北玻股份等公司发布业绩及公告。
• 9月8日：东方雨虹调整激励计划，福耀玻璃等公司发布业绩预告。

附录：行业动态

• 各地陆续出台支持房地产市场的政策，包括取消限购、降低首付比例、调整贷款利率等。
• 保障性住房建设持续推进，老旧小区改造和城中村改造成为重点方向，带动建材需求。
• 光伏玻璃行业出现盈利拐点，供给边际收紧有利于价格稳定。

附录：盈利预测与估值

总结

建材行业在政策利好及保障性住房建设的推动下，呈现出一定的复苏迹象。地产政策的优化有助于改善市场预期，提升估值。玻璃和光伏玻璃价格回升，库存下降，显示出市场需求的回暖。水泥行业虽有价格下调，但库容比下降，出货率上升，预示着行业逐步企稳。玻纤行业价格稳中有涨，成本支撑增强。碳纤维价格低位运行，但丙烯腈价格上涨，成本支撑增强。消费建材板块估值较低，具备投资价值，建议关注相关标的。风险提示包括地产及基建投资不及预期、原材料价格上涨等。