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天健集团2022年三季度业绩总结

核心内容

天健集团（000090）在2022年三季度表现出稳健增长态势，其两大主营业务——基建和地产——均实现积极发展。公司三季度营业收入46.1亿元，同比增长17.15%，归母净利润1.4亿元，同比增长33.91%。从全年累计数据来看，1-9月营业收入128.9亿元，同比增长10.19%，归母净利润14.2亿元，同比增长1.21%。公司毛利率和净利润率虽略有下降，但合同负债和可售面积充足，为全年业绩增长提供支撑。

主要观点

1. 业绩表现稳健

• 营业收入：2022年1-9月累计128.9亿元，同比增长10.19%。
• 归母净利润：累计14.2亿元，同比增长1.21%。
• 每股收益：0.7426元，同比增长1.24%。
• 单季度表现：Q3营收和净利润同比增速较上半年分别提升3.53pct和2.64pct，显示公司增长动能增强。

2. 基建业务增长显著

• 在建项目：截至2022Q3，公司共有269项在建城市建设项目，合同造价达582.03亿元，同比增长54.7%。
• 新开工项目：Q3新开工项目67个，合同金额106亿元，同比增长119%。
• 竣工项目：Q3竣工项目46个，竣工合同金额212亿元，同比下降31%。
• 城市服务进展：包括道路养护、桥梁维护、商业运营及物业管理等，显示公司在城市服务领域的持续投入与拓展。

3. 地产业务聚焦核心城市

• 在售房地产项目：21个，Q3销售面积5.0万平方米，销售金额15.7亿元。
• 主要城市贡献：深圳和苏州贡献了主要销售业绩，分别占比29.2%和38.2%。
• 可售货值充足：截至2022Q3，公司在售楼盘未售面积约77万平方米，按销售均价3.1万元/平方米计算，整体可售货值约241亿元。

关键信息

1. 财务预测

• 2022年归母净利润：预计为22.2亿元，对应EPS为1.19元。
• 估值：给予2022年8倍PE估值，对应目标价9.52元。
• 未来增长预期：预计2023-2024年归母净利润分别为25.63亿元和30.16亿元，EPS分别为1.37元和1.61元。

2. 财务状况

• 资产负债率：2022年预计为76.63%，较2021年有所下降。
• 净负债比率：2022年预计为30.40%，持续优化。
• 现金流：2022年经营活动现金流预计为7,324百万元，显示公司运营能力较强。

3. 业务拓展

• 新增物业管理项目：2022Q3新增70个项目，面积320万平方米，覆盖全国29个城市。
• 拿地情况：2022年1-9月权益拿地金额65亿元，新增货值约167亿元，拿地强度为110%。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 理由：基建业务合同金额增长显著，地产销售和结转增速有充足货值支撑，公司整体业绩增长趋势明确。

风险提示

• 疫情反复：可能导致市场需求修复不及预期，影响公司业绩表现。

财务摘要

主要财务比率

股票走势图

相关报告

1. 《精耕细作，稳步向前》（2022.08.23）
2. 《天健集团深度报告：城建先锋迎来新机遇》（2022.05.16）

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上。
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%。
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动。
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

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