20231110-浙商证券-今世缘-603369.SH-今世缘23Q3业绩点评_稳中有进_百亿将至_4页_459kb

今世缘（603369）白酒Ⅱ 业绩简要总结

1. 前三季度业绩亮点

   • 23Q1-3营收83.63亿元，同比增长28.35%
   • 归母净利润26.36亿元，同比增长26.63%
   • 23Q3单季营收23.94亿元，同比增长28.04%
   • 单季归母净利润5.86亿元，同比增长26.38%

2. 产品与区域表现

   • 高端产品（特A+类和特A类）增长强劲，收入分别为16.23亿元和5.90亿元。
   • 苏中市场增速突出，23Q3省内营收同比增长26.68%。
   • 省外市场表现积极，收入占比同比提升0.64个百分点至69.7%。
   • 直销渠道增长快速，前三季度收入同比增长137.2%。

3. 财务状况

   • 23Q3毛利率提升至80.72%，净利率同比增长0.32个百分点。
   • 销售费用上升，主要是增长和销售活动带来的。
   • 合同负债环比增长18.2亿元至141.1亿元，显示未来收入有保障。
   • 23Q3经营性现金流略降，情况尚可接受。

4. 未来前景

   • 2023年承诺实现百亿营收目标。
   • 对2024-2025年业绩保持高增长预期。

5. 风险提示

   • 消费需求恢复慢于预期。
   • "国缘"动销情况可能不如预期。