20181111-太平洋-银行_一般贷款利率持续上升_一二五_新规促进信贷向民企倾斜_21页_1mb

银行行业研究报告总结

核心内容

• 行业整体表现：2018年11月5日至9日，银行板块整体下跌4.53%，沪深300指数下跌3.73%。个股表现分化，北京银行、交通银行、江苏银行涨幅靠前，而郑州银行、上海银行、建设银行跌幅较大。
• 政策影响：银保监会提出“一二五”新规，要求大型银行对民营企业贷款不低于1/3，中小型银行不低于2/3，目标是三年内达到50%。这一政策旨在提升民营企业信贷支持，改善信贷结构，对长期发展具有积极意义。
• 金融支持实体经济：央行强调金融对实体经济的支持力度稳固，尤其是对民营和小微企业的支持，同时指出科技推动金融业变革，金融科技发展需规范。

主要观点

• 净息差改善：三季度末，上市银行整体净息差为2.17%，较上半年提升17个BP。贷款利率上升是主要原因，这有利于银行业绩增长。
• 不良率企稳：三季度末，上市银行整体不良率为1.54%，较上半年末下降1个BP，拨备覆盖率上升至198%。部分银行如农商行拨备覆盖率大幅提升，资产质量有所改善。
• 投资建议：分析师孙立金对银行板块持“看好”评级，认为市场波动中不宜盲目抄底，应关注有成长性及抗周期能力强的优质个股，如平安银行、招商银行。
• 经济与金融环境：2018年前三季度GDP同比增长6.7%，经济保持平稳增长，但增速放缓。人民币贷款余额增长13.2%，贷款结构持续优化。M2增速为8.3%，货币市场流动性较充裕。

关键信息

• 贷款利率上升：金融机构贷款加权平均利率连续三个季度上升，三季度达6.19%，推动净息差改善。
• 存款结构变化：9月份存款增速有所回升，但非银金融机构存款减少，对整体存款增量影响较大。
• 货币政策：央行通过多种工具调节市场流动性，如MLF、SLF、逆回购等，但10月未开展MLF操作，流动性偏紧。
• 风险提示：宏观经济下行、资产质量风险、政策监管风险、信用风险及市场波动风险。

行业动态

1. “一二五”政策：银保监会主席郭树清提出，推动金融机构对民营企业“敢贷、能贷、愿贷”，提升信贷资源向民企倾斜。
2. 流动性支持工具：央行设立民营企业股权融资支持工具，扩大民企债券融资支持，促进资金流向实体经济。
3. 金融支持稳固：三季度金融对实体经济的支持力度稳固，贷款增长较快，信贷结构持续改善。
4. 金融科技发展：央行强调金融科技对信用社会建设的重要性，同时需规范发展，防范风险。

公司动态

• 中国银行：获准开展存托凭证试点业务。
• 张家港行：发布可转债发行公告，发行额度为25亿元。
• 民生银行：获央行批准发行800亿元金融债券，用于小微企业贷款。
• 招商银行：股东股份变动，安邦集团仍为第一大股东。
• 宁波银行：发布优先股股息发放公告。
• 江苏银行：零售贷款增长较快，预计四季度及明年息差持续上升。
• 江阴银行：息差改善主要得益于信贷结构调整，贷款市场占有率保持领先。

市场数据

• 银行板块表现：上周下跌4.53%，部分个股跌幅较大。
• 贷款与存款数据：9月末人民币贷款余额133.27万亿元，同比增长13.20%；存款余额176.13万亿元，同比增长8.50%。
• 社融增长：社融存量同比增长10.60%，但增速连续11个月下降，显示经济增速放缓。
• 理财产品收益率：三季度银行理财利率呈下降趋势，部分产品收益率下降。

风险提示

• 宏观经济下行风险：经济增速放缓可能影响银行盈利能力。
• 资产质量问题：不良贷款率上升可能对银行造成压力。
• 政策风险：监管趋严可能影响银行运营。
• 信用风险：信贷违约风险增加。
• 市场风险：市场波动可能影响银行股价。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于-5%至5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅5%至15%之间。
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅-5%至5%之间。
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅-5%至-15%之间。

研究团队

• 证券分析师：孙立金，执业资格证书编码S1190516090002。
• 研究助理：支初蓉。
• 销售团队：包括王方群、王均丽、李英文、成小勇、孟超、袁进、付禹璇等，联系方式详列。

研究院信息

• 地址：中国北京100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座。
• 联系方式：电话(8610)88321761，传真(8610) 88321566。
• 重要声明：本报告由太平洋证券股份有限公司发布，信息来源于公开资料，不保证其准确性，仅供参考。