20180924-川财证券-周报（第22期）_消费升级相关方向或将迎来中长期投资机会_12页_1mb

2018年9月17日至9月21日周报（第22期）总结

核心内容

本周周报聚焦于2018年9月20日中共中央、国务院发布的《关于完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力的若干意见》，并结合市场表现、主题收益、估值变化及未来事件前瞻，为投资者提供策略参考。

主要观点

• 政策导向：该政策与7月初中央全面深化改革委员会第三次会议通过的政策一脉相承，旨在推动消费提档升级、服务消费扩容、消费新模式发展及农村消费梯次升级。
• 消费潜力：我国消费支出对GDP贡献显著，但与美国相比仍有较大提升空间，2017年我国消费支出占GDP比重为53.62%，而美国为68.37%。
• 重点方向：
  • 实物消费：包括新能源汽车、房屋租赁、信息消费（如中高端移动通信终端、可穿戴设备等）和绿色消费产品。
  • 服务消费：重点关注文化旅游体育、健康养老家政及教育培训托幼等领域。
  • 消费新模式：如平台型消费、共享经济的法律法规与风险控制。
  • 农村消费：推动电子商务、乡村旅游、休闲农业及农村基础设施建设。

关键信息

一周政策梳理

• 宏观性主题：
  • 长江经济带：江苏省发布相关交通规划。
  • 减税政策：国家税务总局发布社保征管通知。
  • 消费升级：中共中央、国务院发布促进消费政策。
• 行业性主题：
  • 高端制造：工信部发布工业强基工程重点产品“一条龙”计划。
  • 人工智能：上海签约一批AI创新项目。
  • 互联网+：智慧健康养老试点示范通知发布。
  • 基建：交通基础设施补短板方案通过。
• 事件性主题：
  • 网络安全博览会：展示新兴技术及面临的挑战。
  • 中美贸易摩擦：中国对美加征关税。

市场表现

• 本周涨幅领先：打板、稀土、吉利概念、宁德时代产业链、稀土永磁指数。
• 本月超额收益领先：打板、大飞机、航母、可燃冰、页岩气、煤层气等主题表现优异。
• 本月超额收益落后：次新股、领涨龙头、无线充电、聚碳酸酯等主题表现不佳。

估值变化

• PE上升：打板指数、中概股回归、钛白粉、吉利概念等板块PE显著上升。
• PE下降：鸡产业、触板指数、芯片国产化等板块PE下降明显。
• PB上升：钛白粉、特斯拉、吉利概念等板块PB上升。
• PB下降：领涨龙头指数、触板指数、中概股回归指数等板块PB下降。

未来主题事件前瞻

• 2018年10月8日：财新国际圆桌-悉尼
• 2018年10月11日：财新国际圆桌-巴厘岛

风险提示

• 宏观政策变动风险
• 全球出现新的“黑天鹅”事件风险
• 文中所提板块为策略角度筛选，不代表行业研究推荐，存在行业研究未覆盖的可能性

证券研究报告信息

• 所属部门：宏观策略部
• 报告类别：主题周报
• 报告时间：2018/9/24
• 分析师：邓利军（证书编号：S1100115110002，联系方式：021-68595193，邮箱：dengli jun@cczq.com）
• 联系人：邢妍妹（证书编号：S1100118060010，联系方式：021-68595195，邮箱：xingyanshu@cczq.com）
• 机构地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

估值与收益分析

• PE变化：反映市场波动及公司盈利变化，打板指数、中概股回归指数等PE上升显著。
• PB变化：反映净资产变动及股价波动，钛白粉、特斯拉等PB上升，领涨龙头指数、触板指数等PB下降。
• 主题收益表现：打板指数周涨幅10.79%，月涨幅37.02%，表现突出；次新股指数周跌幅9.00%，月跌幅20.23%，表现较差。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对基准指数收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性及完整性。
• 报告观点及预测可能随时更改，不构成投资邀请或保证。
• 投资者应自行咨询专业顾问，全面评估投资风险。
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分析师声明

• 本人具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 报告内容不与本人薪酬直接相关，不构成私人投资建议。

风险提示

• 政策变动风险
• 全球黑天鹅事件风险
• 信息不全与观点变化风险