20220105-光大证券-新洋丰-000902.SZ-公告点评_扩增磷系新能源材料产能_深化新能源业务布局_3页_735kb

公司研究总结：新洋丰（000902.SZ）新能源材料产能扩张

核心内容

新洋丰（000902.SZ）于2022年1月4日发布公告，表示其全资子公司洋丰楚元新能源科技有限公司将与宜都市人民政府签订《招商引资项目投资/服务协议书》，计划在宜都化工园区建设年产10万吨磷酸铁和5万吨磷酸铁锂生产线，同时配套建设10万吨精制磷酸生产线，项目总投资30亿元，建设周期为18个月。

主要观点

• 产能扩张与产业布局：公司进一步扩增磷酸铁产能至20万吨，并新增磷酸铁锂产能5万吨，表明其正在向新能源材料领域深度拓展。
• 技术与客户绑定：通过与龙蟠科技等领先企业合作，公司有望快速掌握磷酸铁锂生产技术，并提前绑定下游客户。
• 行业趋势：在新能源汽车行业快速发展及磷酸铁锂电池渗透率保持高位的背景下，公司布局契合市场需求，具备竞争优势。
• 盈利预测：项目尚处于规划阶段，暂不计入业绩预测。公司预计2021-2023年归母净利润分别为12.03亿元、15.44亿元和20.47亿元，对应EPS分别为0.92元、1.18元和1.57元。
• 估值与评级：维持“买入”评级，预计未来6-12个月投资收益率将领先市场基准指数15%以上。

关键信息

项目详情

• 产能：10万吨磷酸铁、5万吨磷酸铁锂、10万吨精制磷酸。
• 投资：30亿元。
• 建设周期：18个月（自取得土地不动产权证之日起）。

公司资源与优势

• 磷矿资源：母公司洋丰集团拥有5亿吨磷矿资源。
• 磷铵产能：180万吨/年，其中15万吨为工业级。
• 产业链布局：已注入雷波矿业90万吨/年磷矿石产能，计划注入荆门市放马山中磷矿业有限公司50%股权，强化磷化工产业链一体化。

盈利预测

财务指标

风险提示

• 产能建设不及预期
• 产品价格波动风险
• 市场需求不及预期
• 磷酸铁锂供需结构大幅变动

公司数据

• 总股本：13.05亿股
• 总市值：216.55亿元
• 当前股价：16.60元
• 一年最低/最高：13.70元/24.72元
• 近3月换手率：71.36%

市场表现

总结

新洋丰通过新增磷酸铁及磷酸铁锂产能，深化其在新能源材料领域的布局。公司依托自身在磷复肥行业的龙头地位和完善的磷化工产业链，具备较强的资源与成本优势。在新能源汽车和电池行业持续增长的背景下，公司有望在磷酸铁锂市场中占据有利位置。尽管当前项目尚未计入业绩，但公司盈利预测显示未来三年业绩有望稳步提升。维持“买入”评级，但需关注产能建设、产品价格波动及市场需求变化等潜在风险。