20220105-国海证券-新洋丰-000902.SZ-事件点评（含季报和年报）_进一步布局新能源_产业协同效应显著_6页_719kb

新洋丰（000902）公司研究报告总结

核心内容概览

新洋丰（000902）是一家专注于磷复肥生产和新能源材料研发的龙头企业，2022年1月5日发布研究报告，维持“买入”投资评级。公司正进一步布局新能源领域，通过建设磷酸铁和磷酸铁锂生产线，增强在磷化工产业链中的竞争力，并抓住新能源市场的发展机遇。

主要观点

• 新能源布局：公司全资子公司洋丰楚元拟投资建设年产10万吨磷酸铁和5万吨磷酸铁锂生产线，配套10万吨精制磷酸生产线，总投资30亿元，其中固定资产投资约25亿元，建设周期为18个月。这一举措标志着公司正式进军新能源赛道，丰富了其磷化工产业链布局。

• 盈利能力强劲：2021年以来，磷酸一铵、硫基复合肥和氯基复合肥价格大幅上涨，尽管近期有所回落，但仍处于历史高位。预计未来一段时间，产品价格将维持高位震荡，公司盈利水平有望保持较高水平。

• 产业协同效应：公司拥有丰富的磷矿资源和完整的磷化工一体化产业链，具备显著的成本优势和产业协同效应。在推进磷酸铁项目过程中，能够有效利用现有资源，提升整体效益。

• 盈利预测：公司预计2021/2022/2023年归母净利润分别为12.10亿元、16.04亿元和20.80亿元，对应PE分别为18.21、13.74和10.59倍，体现出较高的估值吸引力。

• 财务指标稳健：公司资产规模持续扩大，资产负债率逐步下降，流动比率和速动比率保持稳定，反映出良好的财务健康状况。

关键信息

市场数据（2022/01/05）

盈利预测（单位：亿元）

估值指标（单位：倍）

风险提示

• 自然灾害导致农作物损失；
• 全球疫情反复影响下游需求；
• 化肥供给大规模增加；
• 安全环保风险；
• 项目建设进度不及预期。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300；
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

研究团队介绍

• 李永磊：天津大学应用化学硕士，化工行业首席分析师，7年化工实业经验，6年半行业研究经验。
• 董伯骏：清华大学化工系硕士、学士，化工联席首席分析师，2年上市公司资本运作经验，4年行业研究经验。
• 赵小燕：浙江大学化工学院博士，化工行业研究助理，1年半行业研究经验。
• 汤永俊：悉尼大学金融与会计硕士，应用化学本科，化工行业研究助理。

重要声明

• 本报告风险等级为R3，仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本报告版权属于国海证券，未经许可不得擅自使用或传播。

总结

新洋丰凭借其在磷化工领域的龙头地位，积极拓展新能源材料业务，通过建设磷酸铁和磷酸铁锂生产线，进一步巩固其市场优势。当前产品价格仍处高位，公司盈利能力和估值指标表现良好，预计未来几年将实现持续增长。研究团队对公司的前景持积极态度，维持“买入”评级，但需关注潜在风险因素。