20230710-安信证券-证券Ⅱ行业快报_公募基金费率改革启航_看好券商龙头反弹_5页_711kb

公募基金费率改革对券商行业的影响分析

政策内容概述

证监会发布公募基金费率改革工作安排，主要措施包括：

1. 降低主动权益类基金费率，管理费和托管费统一降至1.2%、0.2%。
2. 规范公募基金销售环节收费。
3. 完善行业费率披露机制。
4. 研究推出浮动费率产品试点。

对券商的影响

1. 短期：
   • 三年合计净利润影响值约为86亿元，占券商行业净利润约19%。
   • 代销佣金收入或降低近20%，但对券商业绩影响有限。
2. 长期：
   • 规模扩张潜力提升。
   • 券商板块估值处于低位（13xPB），具备反弹空间。

重点推荐标的

• 龙头券商：中信证券、中金公司
• 财富管理能力强的券商：东方证券、兴业证券、广发证券

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 费率调整超出预期
• 行业测算偏差