20250421-正信期货-钢矿周度报告_贸易冲突僵持_黑色弱势运行_31页

钢铁与铁矿石周度市场总结（2025-04-21）

核心内容概览

本周钢铁与铁矿石市场整体呈现弱势运行态势，受贸易冲突僵持及国内政策预期影响，市场情绪偏弱。钢材与铁矿石价格均出现下跌，供需关系有所改善但尚未扭转基本面弱势，基差走扩，操作策略偏向谨慎。

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钢材市场分析

主要观点

• 价格：现货大幅下跌，盘面低位震荡。
• 供给：高炉产量止增微降，电炉开工率小幅回升，整体产量见顶。
• 需求：建材需求环比增加，板材需求维持强势，终端资金到位情况向好。
• 利润：长流程利润收窄，电炉利润亏损扩大。
• 库存：建材与板材库存加速去化，后续或因降雨影响需求而放缓降库。
• 基差：螺纹基差走扩，建议继续持有正套头寸。
• 跨期：近月需求增速放缓，远近价差倒挂加深，操作上暂不介入。
• 跨品种：卷螺价差无明显收窄驱动，现货价差收窄迹象明显。

详细分析

1.1 价格

• 螺纹钢10合约下跌55点至3076元/吨。
• 华东地区螺纹钢现货报3140元/吨，周环比下跌20元。
• 热卷现货价格同步走弱，市场情绪偏弱。

1.2 供给

• 高炉开工率83.56%，环比上升0.28个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率90.15%，环比下降0.04个百分点。
• 铁水产量240.12万吨，环比减少0.1万吨。
• 电炉开工率回升，但建材短流程利润下滑，部分电炉钢厂减产。

1.3 需求

• 建材需求环比修复，螺纹钢表观需求量上升。
• 板材需求同步走高，一季度制造业数据超预期，内需仍具韧性。
• 基建水泥直供量环比上升6.40%，终端资金到位情况改善。

1.4 利润

• 高炉盈利率54.98%，环比上升1.30个百分点。
• 电炉建筑钢材平均利润-126元/吨，谷电利润-21元/吨，周环比减少26元/吨。
• 长流程利润收窄，短流程亏损扩大，产业利润整体承压。

1.5 库存

• 建材库存加速去化，厂库下降14.26万吨，社库下降30.34万吨。
• 板材库存同步下滑，热卷厂库下降1.4万吨，社库下降8.36万吨。
• 预计5月开始库存或将出现累库迹象。

1.6 基差

• 螺纹钢01合约基差84，较上周扩大45。
• 建议继续持有10正套头寸，反弹时可适当超配10空单。

1.7 跨期

• 10-1价差收-35，较上周走扩2。
• 近月需求增速放缓，远近价差倒挂加深，操作上暂不介入。

1.8 跨品种

• 卷螺价差收105，较上周收窄6。
• 现货价差50，较上周收窄80。
• 价差受贸易冲突影响，预期未来出口量回落，现货收窄迹象明显。

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铁矿石市场分析

主要观点

• 价格：矿价弱势下跌，盘面同步回落。
• 供给：澳洲发运回升，到港资源同步增加，供应端转为宽松。
• 需求：铁水产量小幅回落，需求或已见顶。
• 库存：港口库存持续去化，钢厂库存小幅下降。
• 海运：海运价格双双下滑。
• 价差：9-1价差走平，基差水平偏高。
• 策略：关注铁水产量见顶带来的补跌机会，中长期维持偏空思路。

详细分析

2.1 价格

• 铁矿石09合约下跌9点至699元/吨。
• 日照港PB粉现货价格持稳在761元/吨。
• 市场情绪偏平，港口成交不佳。

2.2 供给

• 全球铁矿石发运量2907.7万吨，周环比下降14.2万吨。
• 澳洲发运量1683万吨，环比减少208万吨；巴西发运量731万吨，环比增加83万吨。
• 47港到港量2617.9万吨，周环比增加258.8万吨，同比略有增加。

2.3 需求

• 铁水产量240.12万吨，环比减少0.1万吨。
• 下游需求基本见顶，成材出库量下降导致采购节奏放缓。
• 铁矿入炉配比稳定，但整体需求疲软。

2.4 库存

• 47港铁矿石库存14550万吨，环比去库281.02万吨。
• 厂库与社库同步下降，库存消费比24.01，环比上升0.46。
• 港口库存持续去化，但整体仍处于中性水平。

2.5 海运

• 西澳至青岛运价7.15美元/吨，环比下跌0.48美元/吨。
• 巴西至青岛运价18.8美元/吨，环比下跌0.26美元/吨。
• 海运价格双双下降，运输成本支撑减弱。

2.6 价差

• 9-1价差收26，较上周走扩1.5。
• 09合约贴水84，属于偏高水平。
• 焦矿比2.2，螺矿比4.37，价差交易无明显方向。

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策略建议

• 钢材：短期空单部分减仓止盈，警惕政策托底冲击；关注建材与板材供需结构修复。
• 铁矿石：持续关注铁水产量见顶带来的补跌机会，中长期维持偏空思路；短线提前止盈部分空单，警惕短期托底政策冲击。

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