20250414-正信期货-钢矿周度报告_贸易冲突扰动_黑色触底反弹_31页_1mb

黑色产业周度报告总结（2025-04-14）

核心内容概述

本周黑色产业链整体呈现弱势运行态势，受贸易冲突扰动及宏观情绪影响，钢材和铁矿石价格均出现下跌。尽管部分供应端有所收紧，但需求端疲软限制了价格反弹空间。市场情绪修复有限，策略上建议谨慎操作，关注政策托底对市场的潜在影响。

主要观点

钢材板块

• 价格：现货价格大幅下跌，盘面弱势运行，螺纹钢10合约下跌100元至3131元/吨，华东螺纹钢报3160元/吨，周环比下跌70元/吨。
• 供给：
  • 高炉产量继续回升，预计本周高炉产量基本见顶。
  • 电炉产量季节性增加，但受利润下降影响，开工率有所回落。
  • 螺纹钢产量小幅回升，热卷产量明显下降，尤其是华北、华东地区。
• 需求：
  • 建材需求环比修复，终端工地资金到位情况改善。
  • 板材需求内强外弱，出口计划量下降，显示外需疲软。
• 利润：
  • 高炉利润维持高位，但环比略有收窄。
  • 电炉利润亏损减少，谷电利润微利，多数钢厂选择减产以控制成本。
• 库存：
  • 建材库存正常去化，但整体处于低位。
  • 板材库存去化速度放缓，部分区域出现增库迹象。
• 基差：
  • 螺纹钢01合约基差走扩，建议持有正套头寸。
  • 热卷基差无明显变化，跨期价差倒挂加深，暂不介入。
• 跨品种：
  • 卷螺价差受贸易冲突影响收窄，但现货价差保持稳定，后续难有明显下降空间。
• 策略建议：
  • 短期空单部分减仓止盈，警惕政策托底带来的冲击。

铁矿石板块

• 价格：矿价弱势下跌，09合约下跌35.5元至708元/吨，日照港PB粉现货价格下跌25元至761元/吨。
• 供给：
  • 澳洲发运量环比大幅下滑，巴西发运量小幅回升，全球发运总量处于低位。
  • 到港量同步走低，疏港量回升，港口库存持续去化。
• 需求：
  • 铁水产量小幅增加，但预计即将见顶。
  • 钢厂库存小幅增加，受复产影响，下游补库偏谨慎。
• 海运：
  • 西澳至中国海运费下跌1.03美元/吨，巴西至中国海运费下跌2.7美元/吨，海运价格双双回落。
• 价差：
  • 9-1价差走扩，基差偏高，反映盘面弱势。
  • 螺矿比和焦矿比变动不大，价差交易无明显方向。
• 库存变化：
  • 港口库存持续去化，钢厂库存小幅增加，整体库存水平处于中等偏低区间。
• 策略建议：
  • 关注铁水产量见顶带来的补跌机会，中长期维持偏空思路。
  • 短线可提前止盈部分空单，警惕托底政策对市场的冲击。

关键信息汇总

总结

本周黑色产业链整体偏弱运行，贸易冲突对市场情绪造成持续扰动。钢材方面，建材需求环比修复，但板材需求疲软，库存去化速度放缓，高炉产量见顶，电炉利润修复但整体仍偏低。铁矿石方面，发运量下降，港口库存持续去化，但需求边际增加有限，价格仍受成材走弱及宏观预期拖累。策略上，建议短期空单部分止盈，关注政策对冲力度，中长期维持偏空思路。整体供需格局尚未明显改善，后续需密切关注钢厂减产节奏及外需变化。