20250901-正信期货-钢矿月度报告_限产热度降温_黑色弱势运行_30页_1mb

黑色产业链月度报告核心观点总结

钢材

1. 价格：

   • 现货和盘面价格大幅下跌，螺纹钢和热卷价格同步下跌，但螺纹较热卷弱势明显，主要受淡季建材需求下滑影响，8月底价格加速下跌。

2. 供给：

   • 高炉开工率稳中略降，铁水产量保持高位，电炉产能利用率下降，产量显著收缩，表明供应端收紧。螺纹产量回升主要受益于轧线复产，9月供给或微减。

3. 需求：

   • 建材投机需求显著回落，表观需求环比降幅达7.7%，创近六年最大降幅。9月制造业旺季可能带来需求回升，但回升幅度符合季节性水平。热卷需求环比降幅较小，表观需求或环比小幅增长。

4. 利润：

   • 成本和售价双降，钢厂总利润压缩，短期复产成本支撑不强，预计利润继续收缩。

5. 库存：

   • 建材库存累积速度快于历史同期，板材库存正常累积。磷纹钢库存绝对低，关注后续去库节奏。

6. 基差：

   • 建材基差震荡小幅走扩，热卷基差扭转倒挂趋势，期现价差无套利空间，关注正套机会；热卷基差变化不大。

7. 策略：

   • 短期钢材空单注意止盈，关注9月需求回升速度。预计钢材供应仍宽松、需求尚弱。

铁矿石

1. 价格：

   • 现货小幅上涨，盘面延续反弹，但涨幅环比收窄。8月交易逻辑仍是铁水产量高位运行。

2. 供给：

   • 全球发运环比增加，澳洲和巴西发运量小幅波动，近月到港量稳定，供应格局宽松。

3. 需求：

   • 铁水产量8月维持高位，进口矿日耗回升，但限产压力下9月或有所回落。

4. 库存：

   • 港口库存震荡下行，钢厂库存维持低位，下游采购以补库为主。

5. 海运：

   • 运价波动较小，全球市场供需无显著变化。

6. 价差：

   • 1-5价差震荡收窄，螺矿比缩至3.94，焦矿比跌至2.08；9-1价差平稳。

7. 策略：

   • 短期暂不推荐空单策略，建议关注空螺纹多铁矿的操作机会。

总结

黑色产业链中，钢材供需略显平衡但需求偏弱，基本面暂无明显改善信号，仍需关注旺季需求启动节奏。铁矿短期需求韧性强，供应宽松下价格高位承压回落，套利机会有限。建议短期操作谨慎，关注期货与现货价差及库存动态。