20240918-正信期货-钢矿月度报告_复产速度偏慢_钢价弱势运行_31页_1mb

钢矿月度报告摘要

主要观点

• 钢材市场：

  • 现货及盘面双双反弹，钢材价格上涨，主要逻辑为需求环比改善及电炉供应回升，高炉复产偏慢。
  • 库存加速去化，市场信心恢复，板材与建材需求同步放量。
  • 钢厂盈利修复明显，利润空间扩大，但需求增长力度仍待观察。
  • 期现市场方面，基差修复、跨期及跨品种价差变化提示交易机会，区间操作为主。

• 铁矿石市场：

  • 价格呈现震荡反弹，但现货涨势偏弱，供需格局未显著改善。
  • 全球发运回升，但到港节奏放缓，需求端铁水复产缓慢，港口库存小幅累积。
  • 远期供需博弈下，建议谨慎参与多单，维持部分空头思路。

核心逻辑

1. 钢材需求改善与供应变动

• 高炉复产缓慢（开工率环比持平，产能利用率小幅上升）导致供应增量有限，期货市场成交量回升但出货阻力较大。
• 电炉复产加速，产量增加，但整体供给结构呈现长短流程恢复不均衡。

2. 掘需求回暖及终端表现

• 建材需求有所回升，多地水泥出库降幅收窄，板材需求终端支撑较强。
• 进出口协同发力，热卷出口同比激增，海外需求对国内市场形成托底效应。

3. 库存结构与利润修复

• 原料价格下跌推动钢厂利润修复，但热卷盈利趋近枯竭，利润差异明显。
• 钢材端库存双降，去库节奏加快，基差反弹为盘面交易提供基础。

4. 铁矿供需博弈局势

• 发运回暖，澳矿和巴西矿主产区均环增，而到港回落影响短期供需宽松预期。
• 铁水产量回升乏力，港口库存稳中略增，盘面价差低位运行，策略上建议卫星套或高位轻仓观望。

行情展望及策略建议

钢材

• 需求旺季预期与供应释放节奏胶着，建议多单逢高加仓，中长线策略维持空头思维。
• 跨期与跨品种价差调整后续可关注区间的趋势变化。

铁矿石

• 近期供需存在预期差，长期基本面偏弱，短期反弹难以持续，操作上轻仓介入空单，正套对冲振荡区间风险。

如需完整数据与图表支持分析，可参考原文及正信期货产业研究公众号。