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黑色金属早报总结（2025年04月21日）

核心内容概览

本报告为2025年4月21日的黑色金属市场早盘观察，涵盖钢材、双焦、铁矿和铁合金四大板块，分析了市场基本面、政策影响及交易策略。

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钢材

【相关资讯】

• 财政数据：2025年一季度全国一般公共预算收入同比下降1.1%，支出同比增长4.2%，3月财政支出加速。
• 生产动态：上周钢厂检修产线6条，环比下降4条；复产产线16条，环比增加7条，导致产量减少17.18万吨。
• 现货价格：上海地区螺纹3160元，北京地区3150元（-10），热卷价格稳定。

【逻辑分析】

• 钢材整体增产，但螺纹减产，热卷增产。
• 钢材去库速度加快，下游需求季节性修复，但出口受限制，5月可能面临下滑。
• 黑色金属需求缺乏亮点，中长期趋势向下。
• 海外关税政策缓和，市场情绪有所好转，但整体仍维持底部震荡。

【交易策略】

• 单边：钢材维持底部震荡走势。
• 套利：建议观望。
• 期权：建议观望。

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双焦（焦炭、焦煤）

【相关资讯】

• 钢厂开工率：上周高炉开工率83.56%，环比增加0.28个百分点；铁水产量微降至240.12万吨。
• 焦炭盈利：全国平均吨焦盈利-16元，山西吕梁、山东、河北等地盈利情况不一。
• 焦煤价格：山西中硫煤仓单1060元/吨，蒙5仓单1022元/吨，澳煤（港口现货）仓单955元/吨。

【逻辑分析】

• 铁水产量高位运行，但存在见顶回落风险。
• 焦炭首轮提涨已落地，后续提涨阻力较大，焦企积极出货。
• 焦煤价格涨跌互现，情绪走弱，小反弹已结束，后续或进入降价通道。
• 基本面乏善可陈，焦煤供给宽松，焦炭跟随为主。
• 国内政策阶段性扰动，短期建议观望，中期逢高做空。

【交易策略】

• 单边：短期观望，中期反弹做空。
• 套利：观望。
• 期权：观望。
• 期现：观望。

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铁矿

【相关资讯】

• 财政数据：一季度预算收入下降，支出增长，3月财政支出加速。
• 房地产数据：北京一季度新开工面积增长19.1%，商品房销售面积增长6.2%。
• 港口成交：4月18日主港铁矿石成交103.50万吨，环比减少9.6%。
• 现货价格：青岛港PB粉现货756元/吨（-6），标准品796元/吨；09铁矿主力合约基差97。

【逻辑分析】

• 铁矿价格底部震荡，关税政策影响减弱。
• 供应端主流矿山发运平稳，非主流矿有所恢复但难以回到去年同期水平。
• 需求端铁水产量高位运行，终端需求分化，建材需求回落，非建材需求增长。
• 基差结构显示主力强基差、远月弱贴水，后市基差可能回落，9/1跨期或出现正套走势。
• 市场情绪有所好转，短期底部支撑明显。

【交易策略】

• 单边：底部轻仓做多。
• 套利：9/1正套为主。
• 期权：累购策略为主。

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铁合金

【相关资讯】

• 硅铁采购价：江苏某钢厂硅铁采购价为6000元/吨承兑，较上一轮下跌150元/吨，采购量1000吨。
• 锰矿库存：天津港库存278.05万吨，环比增加5.26万吨；钦州港库存88.91万吨，环比增加5.57万吨；防城港库存8.1万吨，环比增加1.5万吨；总库存375.06万吨，环比增加12.33万吨。

【逻辑分析】

• 合金厂检修趋势延续，硅铁与锰硅产量下降，硅铁减产幅度收窄。
• 生铁产量小幅下降，但预计本周仍会上行。
• 钢材出口压力显现，市场对未来需求担忧。
• 成本端支撑有限，硅铁成本平稳，锰矿价格松动。
• 市场呈现强现实、弱预期结构，政策对市场情绪影响较大。

【交易策略】

• 单边：震荡偏弱，关注月底政治局会议政策动态。
• 套利：观望。
• 期权：做空波动率为主。

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