20240715-正信期货-钢矿周度报告_宏观预期支撑_钢价弱势反弹_31页_1mb

钢矿周度报告摘要 (2024-07-15)

核心结论

本周钢材与铁矿石市场均呈现弱势运行趋势，总体情绪转淡。

钢材市场

• 价格与情绪： 上周钢材现货先跌后涨，但盘面及整体情绪较前期明显转弱，成交缩量，市场观望情绪浓厚。
• 宏观预期： 国内外宏观经济环境承压，美国物价超预期下滑、制造业走弱；国内6月社融数据低于预期，显示内需不足。
• 供给端： 长流程供应变化不大，但电炉供应明显回落；具体表现为高炉产量微降（或保持稳定），短流程钢厂全面减产；螺纹产量大幅下滑，热卷产量小幅上升（因新产线投产）。
• 需求端： 成材需求季节性走弱，特别是建材终端需求回落（梅雨结束后高温天气不利），热卷需求虽有排产增加但受出口压力（价格跌落、反倾销风险）和国内下游观望影响；整体表现为需求不及预期。
• 库存与利润： 建材库存压力相对较小，板材（热卷）库存压力加大；钢厂利润空间被压缩，热卷略有利润，螺纹普遍亏损严重（亏损达200-90元/吨不等）。
• 基差与价差： 市场出现期现倒挂，盘面价格弱于现货；各品种间价差未见明显修复机会。
• 下周展望： 关注长流程是否进一步减产、7月会议是否带来预期利好。操作建议维持反弹做空思路。

铁矿石市场

• 价格与供需： 上周铁矿石价格冲高回落，市场情绪降温。全球发运量环比回落，但近月到港资源仍处于高位，价格下跌拖累。
• 需求动能： 铁水产量略有下降，但整体仍处高位；市场预期下周减产范围可能扩大，压制铁矿需求。
• 库存与成交： 港口库存续创历史新高（5年高位，约1.49亿吨），下游钢厂库存小幅增加，但采购趋于谨慎，港口现货成交小幅下滑。
• 价差机会： 9-1价差基本持平。关注焦矿比（约275）和螺矿比（约426）继续做空的机会。
• 下周展望： 到港压力犹存，叠加远端供应回落预期，预计矿价承压下行。操作建议维持反弹做空思路，并关注螺矿比、焦矿比变化。

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