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聚酯产业链需求淡季尾声，供需边际改善——2024年8月月报

根据最新月报，聚酯产业链处于传统淡季末段，进入改善周期。

PX

• 供需状态：供应快速恢复并创新高，需求维持高位但产能过剩导致PX走势疲软，原油价格下跌进一步施压。
• 进口数据：2024年6月PX进口同比下降34%，下半年迎裕龙石化投产，新增供应有限。

PTA

• 产能扩张：2024年PTA产能增速达5.5%，国产供应量高，部分企业利润承压，但随着装置集中检修，7月供应改善预期提升。
• 需求环节：聚酯需求疲软，库存高企，利润修复依赖保价政策推动。

MEG

• 供需紧张缓解：港口与工厂库存处于低位，煤制装置检修多，8月开工率下修。
• 利润改善：开工率下降使得EG利润修复，进口量上升动力有限。

聚酯需求

• 高库存低负荷：聚酯工厂库存仍可承受，旺季尚未启动，需求负荷见底。
• 成本端主导：下游加弹、织造负荷低迷，高库存抑制远期乐观预期。

终端需求（纺织服装）

• 需求清淡，6月服装类零售额同比下跌，但出口超预期增长，仍具备价格支撑。

总体而言，产业链供需平衡改善，终端需求进入尾声，积极信号为产业链旺季多配提供了机会。