20251226-冠通期货-软商品日报_近弱远强_2页_272kb

冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告由冠通期货发布，时间为2025年12月26日，主要分析了棉花与白糖两个软商品的市场走势及未来趋势。报告指出，当前市场呈现“近弱远强”的格局，且在不同品种中体现出各自的供需变化与价格分化。

棉花市场分析

当前库存情况

• 进口棉主要港口库存：截至12月25日，周环比增加0.84%，总库存为39.52万吨。
• 山东地区库存：青岛、济南港口及周边仓库存为33.2万吨，同比减少19.94%。
• 江苏地区库存：张家港港口及周边仓库库存约为3.40万吨。
• 其他地区库存：约2.92万吨。

供应与需求

• 到港情况：本周主要以巴西棉、澳棉到港为主。
• 库存变化：由于入大于出，库存有所增加。
• 市场趋势：在现货宽松背景下，远月种植面积结构调整引发盘面反弹，而近月出口需求有所好转，但供应压力已基本释放完毕，市场整体偏稳偏强。

价格与策略建议

• 内外棉价差扩大：国内价格持续反弹，但价差扩大可能限制短期上涨空间。
• 短期回调风险：上涨动能或面临枯竭，存在回调可能。
• 策略建议：建议投资者等待盘面回调后再介入，以获取更好的入场时机。

白糖市场分析

2025/26榨季数据

• 泰国甘蔗入榨量：截至12月24日，累计入榨量为1153.21万吨，同比减少196.33万吨，降幅14.54%。
• 甘蔗含糖分：为11.40%，同比减少0.08%。
• 产糖率：为8.676%，同比增加0.027%。
• 产糖量：为100.05万吨，同比减少16.67万吨，降幅14.28%。
• 白糖产量：10.76万吨。
• 原糖产量：86.13万吨。
• 精制糖产量：3.15万吨。

市场趋势

• 外盘休市：在没有外盘参考的情况下，国内白糖市场出现近月远月明显分化。
• 近月下跌：近月合约价格出现大幅下跌。
• 远月震荡反弹：远月合约仍处于震荡反弹过程中。
• 价差变化：01-05价差明显收缩，反映出远月合约价值的修复。

未来展望与策略

• 短期驱动不足：当前市场缺乏明显的上涨驱动。
• 低估值机会：随着未来时间的推进，在低估值背景下，逢低买入仍是较好的策略选择。

总结

主要观点

• 棉花：市场呈现“近弱远强”格局，近月出口需求改善，远月因种植面积调整出现反弹，但短期上涨动能不足，回调风险存在。
• 白糖：泰国2025/26榨季产量同比减少，市场分化明显，远月合约价值被低估，存在修复空间，建议逢低买入。

关键信息

• 棉花进口库存周环比微增，山东地区库存同比显著下降。
• 外盘休市背景下，国内白糖市场出现明显价差分化。
• 远月合约在低估值背景下具备一定的投资价值。

作者信息

• 分析师：骆利关
• 执业资格证书编号：F03095187/Z0022441

来源与免责声明

• 信息来源：棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站。
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