20251226-国投期货-软商品日报_3页_3mb

操作评级总结

核心内容概览

本报告为2025年12月26日国投期货分析师团队对多个商品期货品种的操作评级分析，涵盖棉花、白糖、苹果、天然橡胶、20号胶、合成橡胶（丁二烯橡胶）及纸浆。各品种均从基本面、供需变化、库存情况、价格走势及操作建议等方面进行分析。

【棉花&棉纱】

• 价格走势：郑棉今日大幅上涨，商品整体偏强。
• 基本面：新棉增产但商业库存同比基本持平，销售进度偏快，对盘面支撑较强。
• 市场预期：市场对新疆新年度种植面积减少有预期，关注后续政策与天气影响。
• 操作建议：逢低买入为主，产业可关注套保机会。
• 星级评级：★★☆（持多，趋势明确但可操作性一般）

【白糖】

• 价格走势：郑糖反弹，美糖震荡。
• 供应情况：巴西雨季降雨偏少，甘蔗单产可能下降；广西11月产糖量同比减少。
• 市场逻辑：美糖下跌动力减弱，广西生产进度偏慢，支撑郑糖反弹。
• 中长期预期：北半球增产预期较强，国内外糖价反弹有限；主产国或存在减产风险，关注天气变化。
• 操作建议：短期反弹，中长期需关注天气及产量变化。
• 星级评级：★☆☆（偏多，趋势驱动但操作性不强）

【苹果】

• 价格走势：期价震荡，现货价格持稳。
• 库存情况：截至12月26日，全国冷库苹果库存为702.1万吨，同比下降12.76%；去库量10.6万吨，同比下降14.17%。
• 市场逻辑：苹果质量较差，收购价格较高，贸易商和果农惜售情绪较强，影响去库速度。
• 操作建议：需求进入淡季，走货偏慢，市场看空情绪增加，操作上维持偏空思路。
• 星级评级：★☆☆（偏空，趋势驱动但操作性不强）

【20号胶&天然橡胶&合成橡胶】

• 价格走势：天然橡胶和20号胶小涨，丁二烯橡胶大涨。
• 供应情况：天然橡胶进入减产期，云南、海南、越南产区逐步停割；丁二烯橡胶装置开工率上升，茂名石化检修，独山子石化低负荷运行。
• 需求情况：全钢胎开工率下降，半钢胎开工率回升；山东轮胎企业库存上升。
• 库存变化：青岛地区天然橡胶库存继续增加，顺丁橡胶库存下降，丁二烯港口库存大幅上升。
• 市场情绪：成本支撑增强，市场情绪改善。
• 操作建议：策略上反弹，关注供需变化及库存走势。
• 星级评级：★★☆（持多，趋势明确且具备操作机会）

【纸浆】

• 价格走势：纸浆小幅上涨。
• 供应情况：国内11月进口纸浆324.6万吨，同比增加44万吨；港口库存连续下降，处于年内偏低水平。
• 需求情况：下游需求偏弱，纸厂采购以刚需为主，原纸价格跟涨乏力。
• 市场逻辑：针阔价差缩窄，外盘报价上调，支撑纸浆价格。
• 操作建议：短期上涨高度或受限，操作上暂时观望。
• 星级评级：★☆☆（偏多，趋势驱动但操作性不强）

【原木】

• 价格走势：期价震荡，现货报价持稳。
• 供应情况：外盘报价下调，国内到港量将减少。
• 需求情况：全国13个港口原木日均出库量为6.32万方，周环比减少2.17%；出口量维持在6万方以上，淡季需求尚可。
• 库存情况：全国港口原木总库存为260万方，环比减少4.41%，库存压力较小。
• 操作建议：低库存对价格有一定支撑，操作上暂时观望。
• 星级评级：★☆☆（偏多，趋势驱动但操作性不强）

总体操作建议

• 棉花：逢低买入，关注套保机会。
• 白糖：短期反弹，需关注天气及产量变化。
• 苹果：维持偏空思路，关注去库速度。
• 天然橡胶&20号胶：反弹趋势明确，操作上可考虑逢低介入。
• 合成橡胶（丁二烯橡胶）：供应增加，需求一般，但成本支撑增强，市场情绪改善。
• 纸浆：短期上涨受限，观望为主。
• 原木：低库存支撑价格，但需求偏弱，操作上以观望为主。

星级说明

• ★★★：趋势明确，具备投资机会。
• ★★☆：趋势明确，但行情尚未充分发酵。
• ★☆☆：趋势存在，但可操作性有限。
• 白星：趋势不明确，市场均衡，建议观望。

免责声明

本报告由国投期货有限公司发布，仅限于其客户使用。报告基于公开信息，不保证准确性或完整性，不构成投资建议，使用本报告产生的损失由客户自行承担。