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冠通期货研究报告总结：软商品日报（2025年12月25日）

核心内容概览

本报告为冠通期货发布的软商品市场分析，涵盖棉花与白糖两个品种的市场动态与未来展望。报告指出，当前棉花与白糖市场均处于供需调整阶段，价格走势呈现震荡态势，但不同品种的市场表现和驱动因素有所差异。

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棉花市场分析

当前价格与成本对比

• 配额内进口棉完税成本：12863元/吨
• 滑准税进口棉完税成本：13892元/吨
• 国产标准级棉花价格：比进口棉分别高出2408元/吨和1379元/吨

市场供需情况

• 全球棉花市场整体呈现供需宽松态势，导致棉价震荡下跌。
• 国内棉价持续上涨一个月，内外棉价差持续扩大，表明国内棉花价格相对较高。

市场走势与展望

• 近月出口需求转好，但供应压力最大阶段已过，市场整体偏稳。
• 远月种植面积结构调整引发盘面反弹，显示市场对未来的供应预期有所改善。
• 短期棉价预计震荡偏强，但上行空间受限；中长期若供应端削减，可能带来供需边际改善，推动价格回升。

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白糖市场分析

当前生产情况

• 广西2025/26榨季：73家糖厂已全部开榨，同比减少1家；日榨蔗能力约59.2万吨，同比减少0.2万吨。
• 云南2025/26榨季：已开榨糖厂35家，同比增加5家；预计日榨蔗能力12.32万吨，同比增加1.26万吨。

市场表现

• 外盘休市，内盘缺乏参考标的，白糖价格全天震荡。
• 短期现货充足，价格上冲空间有限。
• 远月供应端缩减预期明显，白糖远月处于低估值区间。

市场展望

• 建议短期适当备货现货，以应对价格可能的波动。
• 中期存在筑底可能性，市场或逐步恢复平衡。

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总体建议

• 棉花：短期震荡偏强，中长期关注供应端削减带来的供需改善。
• 白糖：短期现货充足，价格上冲受限；远月供应预期下降，存在估值修复空间。

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报告来源与免责声明

• 信息来源：棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站等。
• 发布机构：冠通期货股份有限公司，具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，使用本报告所导致的任何损失，本公司及雇员概不负责。

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投资者提示

• 期货市场波动较大，投资有风险，入市需谨慎。
• 建议投资者结合自身风险偏好与市场变化，审慎决策。