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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的软商品市场分析日报，发布日期为2026年1月15日。报告聚焦棉花和白糖两大软商品，分析其近期市场走势及未来预期，为投资者提供市场参考。

棉花市场分析

当前市场表现

• 2025年12月，我国出口纺织品服装总额为259.92亿美元，同比下降7.35%，环比增长8.89%。
• 其中，纺织品出口125.8亿美元，同比下降4.16%，环比增长2.48%。
• 服装出口134.12亿美元，同比下降10.15%，环比增长15.69%。
• 2025年全年，我国出口纺织品服装总额为2937.67亿美元，同比下降2.42%；纺织品出口同比增长0.5%，服装出口同比下降5%。

市场展望

• 美国农业部对棉花的报告中性略偏多，但上游价格上涨未能有效传导至下游。
• 短期内棉花价格预计保持震荡调整态势，上涨空间受限。
• 技术面上，价格下方存在20日均线支撑，下方空间相对有限。

白糖市场分析

当前市场表现

• 巴西中南部12月上半月产糖量与制糖比同比有所下滑，但对国际糖市影响有限。
• 北半球主产国生产进展总体顺利，市场关注重点在于增产落地情况。
• 根据测算，配额内巴西糖加工完税成本为3947元/吨，配额外为5011元/吨。
• 与日照白糖现货价格相比，配额内巴西糖加工完税利润为1573元/吨，配额外为509元/吨。

市场展望

• 白糖期现货基差已基本修复，远月合约估值有所改善。
• 近月合约仍面临较大供应压力，短期上行动力偏弱。
• 内外盘价差较大，可能吸引更多进口，对国内市场形成压力。
• 双节备货可能短期拉动需求，投资者可关注此机会，择机逢低买入。

报告发布机构与免责声明

发布机构

• 冠通期货股份有限公司
• 已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格

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