20250427-东吴证券-基础化工周报_聚乙烯价格_价差下滑_18页_1013kb

报告摘要

基础化工周报总结：聚乙烯价格、价差下滑

核心内容概述

本周基础化工市场整体呈现价格下滑趋势，尤其在聚乙烯（PE）产业链中，价格与利润均出现不同程度的下降。同时，聚氨酯、油煤气烯烃、煤化工等板块的价格和利润也受到市场波动影响，部分产品价格环比下降，毛利下滑，行业盈利压力有所增加。

主要观点与关键信息

1. 聚氨酯板块

价格走势：
- 纯MDI本周均价为17060元/吨，环比下降80元/吨；
- 聚合MDI本周均价为14720元/吨，环比上涨390元/吨；
- TDI本周均价为10355元/吨，环比下降298元/吨。
毛利情况：
- 纯MDI毛利为3634元/吨，环比下降54元/吨；
- 聚合MDI毛利为2148元/吨，环比上涨82元/吨；
- TDI毛利为-916元/吨，环比下降6元/吨。

2. 油煤气烯烃板块

原材料价格：
- 乙烷本周均价为1230元/吨，环比下降4元/吨；
- 丙烷本周均价为4661元/吨，环比上涨140元/吨；
- 动力煤本周均价为540元/吨，环比持平；
- 石脑油本周均价为4183元/吨，环比上涨123元/吨。
聚乙烯（PE）价格与利润：
- 本周PE均价为7895元/吨，环比下降23元/吨；
- 乙烷裂解制PE理论利润为1263元/吨，环比下降5元/吨；
- CTO制PE理论利润为1876元/吨，环比下降12元/吨；
- 石脑油裂解制PE理论利润为22元/吨，环比下降125元/吨。
聚丙烯（PP）价格与利润：
- 本周PP均价为7200元/吨，环比持平；
- PDH制PP理论利润为-458元/吨，环比下降120元/吨；
- 石脑油裂解制PP理论利润为-52元/吨，环比下降134元/吨；
- CTO制PP理论利润为1610元/吨，环比持平。

3. 煤化工板块

价格走势：
- 合成氨本周均价为2584元/吨，环比下降59元/吨；
- 尿素本周均价为1824元/吨，环比下降43元/吨；
- DMF本周均价为4275元/吨，环比下降270元/吨；
- 醋酸本周均价为2600元/吨，环比下降25元/吨。
毛利情况：
- 合成氨毛利为639元/吨，环比下降35元/吨；
- 尿素毛利为144元/吨，环比下降37元/吨；
- DMF毛利为-54元/吨，环比下降244元/吨；
- 醋酸毛利为65元/吨，环比下降2元/吨。

4. 相关上市公司表现

主要化工白马股：
- 万华化学：股价56元，市值1760亿元，近期一周涨幅1.9%，一个月跌幅16.4%，三个月跌幅17.5%，一年跌幅33.1%，年初至今跌幅21.4%；
- 宝丰能源：股价16元，市值1148亿元，近期一周涨幅2.4%，一个月跌幅10.6%，三个月跌幅4.1%，一年跌幅3.6%，年初至今跌幅7.1%；
- 卫星化学：股价19元，市值645亿元，近期一周涨幅21.4%，一个月跌幅9.9%，三个月跌幅1.6%，一年涨幅7.2%，年初至今涨幅1.9%；
- 华鲁恒升：股价21元，市值445亿元，近期一周涨幅1.0%，一个月跌幅3.8%，三个月涨幅1.8%，一年跌幅23.4%，年初至今跌幅3.0%。

风险提示

项目实施进度不及预期；
宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；
地缘风险演化导致原材料价格波动；
行业产能发生重大变化；
统计口径及计算误差。

总结

本周基础化工市场整体承压，聚乙烯价格和利润均出现下滑，反映出原材料成本上升和市场需求疲软的双重影响。聚氨酯板块中，聚合MDI价格和毛利均有所上涨，而纯MDI和TDI则表现疲软。油煤气烯烃板块中，乙烷、丙烷、石脑油价格有所波动，乙烷裂解和CTO制PE盈利下降。煤化工板块价格和毛利均出现下滑，部分产品如DMF和尿素跌幅较大。相关上市公司股价表现分化，部分公司跌幅显著，需关注宏观经济和行业政策对需求的潜在影响。

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