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2025年4月27日苯乙烯周报总结

核心观点
2025年第二季度苯乙烯市场将主要受装置检修影响，供应预计缩减，同时进口补充有限，整体供应呈现减量趋势。港口库存去库将成为市场关注焦点，需求层面现货刚性需求支撑下，市场或逐步从宽松平衡转向供需平衡。

基本面信息

1. 供给端

   • EB生产企业开工率68.41%，环比下降48.7%；周度产量31.34万吨，环比下降66.4%。
   • 供应减量预期明确，进口补充有限，预计二季度整体供应不足。
   • 华东工厂库存228.3万吨，环比涨幅达113%；华东港口库存1190万吨，环比下降188.3%。

2. 需求端

   • 三大下游加权开工率55.89%，环比下降43.8%；加权库存93.7万吨，环比下降0.28%。
   • 现货需求刚性支撑下，市场或逐步从宽松平衡向供需平衡过渡。

3. 库存变化

   • 工厂库存快速攀升，港口库存持续去库，库存结构变化需关注对价格的影响。

4. 成本端

   • 纯苯现货价格环比下降74.9%至6300元/吨，影响苯乙烯成本支撑。
   • 纯苯到港成本与国内开工率同步下滑，成本端承压。

5. 价格与利润

   • 苯乙烯现货价格环比下降50.8%至7575元/吨，利润空间受压缩。
   • 价格波动与成本端关联紧密，需关注供需变化对价格的传导。

6. 基差与月差

   • 基差135，（5-6）月差90，显示期货市场与现货价格及月度行情的关联性。

重点关注

• 供应收缩：检修季叠加新产能投放延迟，合成苯乙烯供应或阶段性紧张。
• 库存动态：工厂库存显著增加，港口库存持续去库，库存结构变化对市场情绪影响显著。
• 成本支撑：纯苯价格大幅回落，削弱苯乙烯成本支撑，利润空间压缩。
• 需求趋势：下游开工率虽下降，但现货需求刚性，市场或进入供需博弈阶段。

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