20171119-兴业证券-机械设备行业周报_晶圆供不应求供应扩产动力充足_大众拟在华投资百亿欧元发展新能源车_24页_1mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容

1. 行业整体表现：
   11月13日至17日期间，机械行业指数下跌5.33%，沪深300指数上涨0.22%。机械行业整体及多个细分板块（如工程机械、机床工具、铁路设备等）均跑输沪深300，反映出市场对机械行业整体表现的担忧。

2. 重点公司推荐：

   • 恒立液压：预计17E为0.43元，18E为0.64元，评级为“买入”。
   • 正业科技：预计17E为1.30元，18E为1.73元，评级为“买入”。
   • 至纯科技：预计17E为0.29元，18E为0.46元，评级为“增持”。
   • 晶盛机电：预计17E为0.36元，18E为0.55元，评级为“增持”。
   • 中铁工业：预计17E为0.61元，18E为0.83元，评级为“增持”。
   • 北方华创：预计17E为0.30元，18E为0.51元，评级为“增持”。
   • 赢合科技：预计17E为2.06元，18E为3.30元，评级为“增持”。
   • 先导智能：预计17E为1.23元，18E为1.85元，评级为“增持”。
   • 杰克股份：预计17E为1.31元，18E为1.72元，评级为“增持”。

3. 投资观点：

   • 外资投资新能源汽车（如大众计划在华投资100亿欧元）将加速我国新能源车发展，同时推动国内技术进步。
   • 京东方10.5代液晶面板线提前投产，将促进3C自动化设备需求增长。
   • 半导体晶圆供不应求，推动晶圆厂扩产，国产设备迎来发展机遇，重点关注至纯科技、北方华创、晶盛机电等企业。

4. 推荐组合：

   • 近期组合关注：北方华创、晶盛机电、至纯科技、恒立液压、中铁工业、三一重工、弘亚数控、杰克股份、豪迈科技、天桥起重、先导智能、爱司凯、厚普股份、正业科技。

主要观点

• 半导体设备：全球半导体行业对300mm硅晶圆需求持续增长，带动晶圆厂扩产意愿。SUMCO和SK Siltron计划提价，国内厂商也在积极扩产。国产设备技术指标逐渐提升，有望在产能转移中受益，业绩增长可期。
• 新能源汽车：大众在华投资100亿欧元发展新能源汽车，预计带动电池生产需求，利好锂电设备厂商，如赢合科技、先导智能、科恒股份、金银河。
• 3C自动化设备：京东方10.5代线提前投产，推动3C自动化设备需求，重点关注正业科技、联得装备、精测电子等。
• 景气行业龙头：推荐估值与业绩匹配的行业龙头，如中铁工业（受益轨交建设）、三一重工（工程机械复苏）、杰瑞股份（油服行业长期增长）。
• 真成长个股：推荐具备成长潜力的个股，如至纯科技、北方华创（受益半导体投资）、弘亚数控（木工机械高成长）、正业科技、联得装备、精测电子（受益iPhone8需求）。
• 高安全边际蓝筹：推荐估值便宜、业绩确定性强的蓝筹股，如豪迈科技（关注毛利率变化）。

关键信息

• 半导体投资浪潮：国产设备在技术上逐步追赶，有望实现工业化生产，带动业绩爆发。
• 新能源汽车发展：外资大量进入将加速行业发展，利好锂电设备及相关产业链。
• 3C自动化增长：京东方10.5代线提前投产，带动自动化设备需求，利好正业科技、联得装备等。
• 机械行业估值：11月17日收盘，机械行业整体PE（TTM）为51.73倍、PB（MRQ）为2.8倍，相较A股整体溢价较高。
• 大宗交易表现：部分公司如晶盛机电、北方华创、大族激光等大宗交易盈利幅度较大，而部分公司如*ST沈机、埃斯顿等出现亏损。
• 风险提示：政策变动风险及固定资产投资低于预期。

行业量化跟踪

• 机械行业整体表现：PE和PB均高于A股整体水平，显示行业估值偏高。
• 细分行业表现：各子行业如工程机械、机床工具、铁路设备等均出现下跌，其中铁路设备跌幅最大（4.48%）。
• 大宗交易数据：多数公司大宗交易盈利幅度在0~15%之间，部分公司如*ST沈机、埃斯顿等出现亏损。

行业新闻回顾

• 智能制造及自动化：京东方10.5代线提前投产，推动3C自动化设备需求。
• 核电设备：未提及具体新闻，但可能与行业发展趋势相关。
• 轨交设备：大众投资新能源车，加速轨交设备发展。
• 通航设备：未提及具体新闻，但可能与行业整体发展相关。
• 油气设备：行业整体表现不佳，跌幅较大。
• 工程机械：行业整体表现下滑，但有望受益于全年复苏。
• 锂电设备：受益于新能源车发展，行业景气度较高。
• 其他行业：包括通用机械、节能减排设备等，均出现不同程度下跌。

图表信息

• 图1：机械行业指数周涨幅 vs. 沪深300指数周涨幅。
• 图2：机械行业整体PE、PB。
• 图3：工程机械行业整体PE、PB。
• 图4：机床工具行业整体PE、PB。
• 图5：重型机械行业整体PE、PB。
• 图6：铁路设备行业整体PE、PB。
• 图7：航天军工行业整体PE、PB。
• 图8：造船行业整体PE、PB。
• 图9：节能减排设备整体PE、PB。
• 图10：石油天然气设备整体PE、PB。
• 图11：通用机械与零部件行业整体PE、PB。
• 图12：机械行业主板、中小板、创业板估值与A股整体估值比较。
• 图13：机械股PB排序（从小到大前5家）。

总结

该报告主要聚焦于机械设备行业的投资机会，重点推荐了多个细分领域的龙头公司，如至纯科技、北方华创、晶盛机电等，认为半导体设备、新能源汽车、3C自动化设备等领域将带来显著业绩增长。同时，报告指出行业整体表现不佳，多数子行业出现下跌，但部分公司如三一重工、中铁工业等有望受益于行业复苏及政策支持。此外，报告还提供了大宗交易数据和估值信息，帮助投资者判断市场趋势及公司价值。