【粤开汽车行业深度研究】电动化浪潮系列：特斯拉产业链中不可替代的成分-20200304-粤开证券-20页_1mb

特斯拉产业链及市场前景深度研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了特斯拉在2020年的发展状况、车型性能、智能驾驶与电动化技术优势、产业链国产替代情况及投资建议，旨在评估特斯拉在全球汽车行业的地位与未来增长潜力。

主要观点

1. 特斯拉的市场份额与产能提升

• 产能瓶颈逐步解决：特斯拉上海工厂在2019年底开始交付国产Model 3，周产能达到3千辆，预计2020年产能将达15万辆，二期工厂年底投产后有望实现50万辆。德国工厂也将于2020年底投产，主要生产Model Y，预计年产能达50万辆。
• 价格优势显著：国产Model 3价格有望降至20-25万元区间，与部分大众、丰田车型重合，拓展了市场竞争力。
• 长期市场份额预期：预计未来5年特斯拉通过产能扩张、产品线拓展和技术进步，全球市场份额有望达到10%+，电动车市场份额有望达到30%+。

2. 智能化与电动化技术优势

• 智能驾驶技术领先：特斯拉智能驾驶基于感知、决策和执行三方面能力，通过L2级硬件配置和OTA升级，实现了自动变道、自适应巡航等高级功能。其自主研发的FSD芯片性能提升超20倍，满足L5级别自动驾驶需求。
• 电池技术引领行业：特斯拉从18650电池过渡到21700电池，提升了单体容量和能量密度，同时降低成本。未来可能采用宁德时代的CTP磷酸铁锂电池和LG的三元电池，进一步推动成本下降和市场份额提升。

3. 国产替代推动成本下降

• 零部件国产化率提升：上海工厂国产化率预计2020年底接近100%，显著降低生产成本。
• 关键供应商推荐：
  • 热管理零部件：三花智控（成本优势显著）
  • 车身零部件：拓普集团、旭升股份、凌云股份、长信科技、宁波华翔、均胜电子
  • 电池材料：天赐材料（电解液）、当升科技（正极）、宁德时代（磷酸铁锂与三元电池）
  • 上游原材料：天齐锂业（碳酸锂）、洛阳钼业（钴）

关键信息

1. 特斯拉的发展历史

• 2008-2019年：特斯拉处于行业真空期，通过Roadster、Model S/X等车型确立高端品牌形象，但销量仍较低。
• 2020年后：随着Model Y投产和产能释放，特斯拉进入放量阶段，市场份额有望加速提升。

2. 车型性能与市场定位

• Model 3：定位B级豪华车，价格优势明显，续航和性能优于多数传统燃油车。
• Model Y：定位紧凑型SUV，百公里加速和续航表现突出，与Model 3形成产品线互补。
• Model S/X：定位高端豪华电动车，续航里程、加速性能、智能化和电池管理技术优势显著。

3. 产业链分析

• 国内供应链：特斯拉在国内的供应链涵盖多个关键领域，包括动力电池、铝合金压铸件、中控屏、热管理系统等。
• 成本优势：国产替代将显著降低特斯拉整体成本，提高产品竞争力。

4. 投资建议

• 核心零部件供应商：推荐三花智控、凌云股份、宁波华翔、华域汽车等。
• 电池材料供应商：推荐天赐材料、当升科技、宁德时代。
• 上游原材料：关注天齐锂业、洛阳钼业。

风险提示

• 产能不及预期：特斯拉工厂建设或投产进度可能落后于预期。
• 新产品进度滞后：Model Y等新车型的上市时间可能受到影响。
• 市场份额增长不及预期：市场竞争加剧可能抑制特斯拉增长。
• 技术路径变化：电动化技术路线可能发生变化，影响特斯拉的竞争力。

图表与数据支持

• 图表1：特斯拉历年重要事件汇总
• 图表2-4：Model S/X、Model 3、Model Y与竞品车型参数对比
• 图表5-9：特斯拉各车型销量与产能情况
• 图表10-11：特斯拉硬件迭代与软件更新时间
• 图表12-13：18650与21700电池参数对比
• 图表14-24：特斯拉车型与竞品车型的参数及销量对比
• 图表25-27：特斯拉国内供应链及关键零部件公司单车价值量

结论

特斯拉凭借电动化和智能化技术优势，以及国内供应链的快速国产替代，正加速提升市场份额。未来5年，随着产能扩张和技术进步，特斯拉有望成为全球电动车市场的主导者，其产业链中的核心供应商将受益于其增长。投资者应关注特斯拉在智能化、电动化方面的持续投入及国产化带来的成本优势。