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蔚来汽车Q2业绩总结

核心内容概览

蔚来汽车在2021年第二季度（Q2）交出了亮眼的财务和交付数据，整体经营状况持续改善，展现出强劲的增长势头。

财务表现

• 营收：蔚来21Q2实现营收人民币84.5亿元，同比增长127.2%，环比增长5.8%。
• 汽车销售收入：达到人民币79.1亿元，同比增长127.0%，环比增长6.8%。
• 毛利：实现毛利人民币15.7亿元，同比增长402.7%，环比增长1.2%。
• 毛利率：为18.6%，同比提升10.2个百分点，环比略有下降0.9个百分点。
• 净亏损：21Q2净亏损人民币5.9亿元，较21Q1的4.5亿元有所扩大，主要由于营业费用增加。

交付量表现

• 季度交付量：21Q2交付21,896辆，同比增长111.9%，环比增长9.2%。
• 交付上限：受供应链影响，交付量尚未达到最大产能，公司预计21Q3交付量将达23,000-25,000辆。
• 产能规划：蔚来江淮工厂预计年底产能可达30万台，合肥新桥工厂建成后将进一步提升产能。

主要观点

新车型与新品牌驱动增长

蔚来计划在2022年基于NT2平台推出包括ET7在内的三款车型，其中一款将是NIO品牌中价格最低的车型，以拓展市场覆盖面。同时，蔚来正在筹备一个面向大众市场的全新品牌，已组建核心团队，具体发布时间将根据市场和研发进展决定。

海外市场布局稳步推进

蔚来已在欧洲设立CEO和团队，首批ES8车型预计于8月中下旬抵达挪威，9月开始预订和交付。此外，NIOAPP、NIO Life、NIO House等服务体系也将同步登陆挪威。虽然短期内挪威交付量不会显著增长，但这是蔚来布局海外的重要一步，未来计划拓展至德国等更多市场。

软件研发持续投入

蔚来在21Q2加快软件研发步伐，预计年底研发团队规模将增加近一倍，全年研发费用将达到50亿元。NIO Pilot系统通过OTA升级持续优化，选配率超过80%，对毛利率的影响约为3-4%。随着自动驾驶订阅和升级服务的普及，未来毛利率有望提升。

关键信息

• 投资建议：蔚来汽车经营业绩持续向好，交付量再创新高，新车型和新品牌的推出将进一步打开销量空间，带动整车及供应链企业受益。建议关注蔚来汽车及其供应链企业，如宁德时代、福耀玻璃、常熟汽饰、拓普集团、均胜电子、中鼎股份、三花智控等。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，股票投资评级未明确，但整体看好其增长潜力。
• 风险提示：包括新车型推出不及预期、疫情影响超出预期、汽车行业竞争加剧等。

附录

• 图表说明：

  • 图1：蔚来汽车季度营收及增速
  • 图2：蔚来汽车季度归母净利润及增速
  • 图3：蔚来汽车季度交付量及增速

• 分析师声明：本报告观点反映分析师个人看法，不涉及利益冲突。

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总结

蔚来汽车在2021年第二季度实现了营收和交付量的双增长，财务表现稳健，毛利率提升明显。公司正通过新车型和新品牌的推出扩大市场份额，同时加速海外布局，特别是在挪威。软件研发的持续投入为未来毛利率提升奠定基础。整体来看，蔚来汽车展现出较强的市场竞争力和增长潜力，值得投资者关注。