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燃料油期货早报总结

核心内容概述

本报告为2021年12月31日的大越期货燃料油期货早报，主要分析燃料油市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并对近期影响市场的利多与利空因素进行总结。

主要观点

基本面分析

• 成本端支撑：原油价格震荡回暖，为燃料油提供成本支撑。
• 供给端紧张：全球炼厂开工率处于历史较低水平，西方对新加坡的燃油出口量减少，燃油供给偏紧。
• 需求端分化：低硫燃油需求因冬季疫情反弹和海运贸易活动回落而有所降温，而高硫燃油因高低硫价差高位，对低硫燃油的替代作用增强。

基差与库存

• 基差情况：新加坡380高硫燃料油折盘价为2866元/吨，FU2205收盘价为2850元/吨，基差为16元，期货贴水现货。
• 库存水平：截至12月23日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2094万桶，环比增加0.05%，但仍处于5年均值下方。

盘面走势

• 价格运行：价格在20日线上方运行，20日线呈上升趋势，显示短期偏多走势。
• 主力持仓：主力持仓净空，且多翻空，偏空信号。

结论

• 燃料油FU2205预计短期震荡偏多运行，操作建议在2850-2920区间偏多操作。

关键信息

利多因素

• 原油端震荡回暖，成本支撑增强。
• 冬季寒潮来袭，日本、韩国等国采购低硫燃油发电需求处于旺季。
• 全球炼厂开工率下滑，导致燃油到港量减少。
• 高硫燃油与低硫燃油价差高位，高硫燃油在船用油方面的替代性增强。

利空因素

• 中东、南亚国家采购高硫燃油发电需求进入淡季。
• 国际天然气价格大幅回落，削弱高硫燃油需求的经济性提振。
• 各国封锁加剧，冲击海运贸易，船运板块干散货和集装箱运输持续回落，对低硫燃油消费造成压力。

行情数据

燃油期货行情

新加坡燃料油现货行情

成本端原油行情

• 原油市场对后市需求预期分歧加大，但近期价格回暖，对下游燃油形成支撑。

需求分析

低硫燃油需求

• BDI指数高位回落，显示船燃需求降温。
• 亚太地区集装箱运输活动回升，但节前贸易活动可能降温。

高硫燃油需求

• 新加坡高低硫价差维持在167美元/吨高位，高硫燃油需求增强。
• 高硫燃油在发电领域的需求进入淡季，叠加天然气价格回落，需求提振减弱。

图表说明

• 主力基差图：显示新加坡高硫380燃油的期货贴水情况。
• 新加坡燃料油库存图：显示库存水平及趋势。
• 高低硫燃油供给图：反映全球燃油供给紧张状况。
• 高硫燃油需求图：展示高硫燃油需求变化及季节性表现。
• 纸货贴水与月差图：说明近期高硫燃油的消费疲软及近端需求减弱。

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