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2022-12-07 燃料油早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析了2022年12月7日燃料油市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时对近期利多利空因素进行了评估，结合成本端原油行情和供需变化，预测短期燃油价格走势。

主要观点

1. 基本面分析

• 高硫燃油：供给充裕，俄高硫燃油大量出口至亚太地区，新加坡市场承压；中东、南亚发电需求进入淡季，高硫燃油需求整体偏弱。
• 低硫燃油：需求相对稳定，亚太地区冬季采购低硫燃油发电进入旺季，欧美经济压力减轻，预计全球航运活动将有所提振。
• 库存情况：新加坡高低硫燃料油库存为1989万桶，环比增加0.81%，处于5年均值下方，库存偏多。

2. 期货与现货关系

• 新加坡高硫380燃料油折盘价为2438元/吨，FU2305主力合约收盘价为2539元/吨，基差为-101元/吨，期货升水现货。
• 期货价格在20日线下方运行，20日线向下，技术面偏空。

3. 主力持仓

• 主力合约净空持仓，空头减少，市场情绪偏空。

4. 价格走势预期

• 成本端原油对燃油驱动偏弱，基本面弱势难改，短期燃油价格预计震荡偏空运行。
• 建议FU2305合约日内在2480-2560元/吨区间内偏空操作。

近期利多与利空因素

利多因素

• OPEC减产：OPEC继续提出减产200万桶/天至2023年底，供给端收缩利好油价。
• 低硫需求提升：亚太日韩等国冬季采购低硫燃油发电步入旺季，低硫需求稳步增加。
• 欧洲柴油供给紧张：俄罗斯成品油出口欧洲受限，欧洲柴油供给偏紧，柴油裂解价差高位，导致低硫燃油生产受到抑制。

利空因素

• 高硫燃油出口压力：俄罗斯高硫燃油转移出口至亚太地区，短期新加坡高硫燃油市场面临较大压力。
• 高硫需求回落：中东、南亚地区电厂采购高硫燃油发电需求旺季结束，整体高硫燃油需求将逐步走弱。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本端原油对燃油价格驱动偏弱，高低硫燃油基本面维持分化，低硫燃油强于高硫燃油。
• 短期燃油价格预计维持震荡弱势运行，关注LU-FU价差走阔的机会。

风险点

• 地缘政治风险：俄乌局势进一步恶化可能影响原油供应及价格。
• 欧洲能源危机：若欧洲能源危机升级，可能对低硫燃油需求产生更大影响。

关键数据汇总

燃料油期货行情

新加坡燃料油价差

结论

整体来看，燃料油市场短期面临成本端支撑走弱与基本面偏弱的双重压力，高硫燃油供给充裕，需求疲软，而低硫燃油需求相对稳定，但受欧洲能源危机及地缘政治风险影响，市场仍以震荡偏空为主。投资者应关注LU-FU价差走阔机会及地缘政治动态。