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燃料油早报总结

一、核心内容概览

本报告为2021年7月9日的大越期货燃料油早报，内容涵盖燃料油期货与现货市场分析、成本端原油价格走势、新加坡燃料油库存变化、供需动态及市场操作建议。

二、主要观点分析

1. 基本面分析

• 成本端下行：原油价格中枢大幅走弱，对燃料油价格形成拖累。
• 供给压力增加：欧洲和俄罗斯炼厂开工率回升，亚太地区高硫燃油供给压力加大。
• 需求端变化：
  • 新加坡高硫燃油价格稳中有升，中东、南亚发电旺季推动消费需求。
  • 低硫燃油需求平稳上升，受亚太地区集装箱运输活跃和中国出口指数高位影响。
• 整体趋势：基本面保持中性，但部分指标如库存和价格运行位置偏空。

2. 基差分析

• 新加坡380高硫燃料油：折盘价为2596元/吨，FU2109收盘价为2539元/吨，基差为57元，显示期货贴水现货。
• 基差变化：较前值基差下降41.24%，表明市场对现货价格的预期有所下调。

3. 库存分析

• 新加坡高低硫燃料油库存：截至7月1日当周为2395万桶，环比增加2.35%。
• 库存趋势：库存上升对市场构成偏空压力，可能抑制价格上行空间。

4. 盘面表现

• 价格运行：价格在20日线下方运行，20日线向下，表明短期趋势偏弱。
• 主力持仓：主力净多头增加，显示市场多头情绪偏强，但整体偏空。

5. 操作建议

• 短期趋势：成本端下行、基本面平稳，预计燃料油价格将震荡偏弱运行。
• FU2109合约：建议日内操作区间为2520-2570元/吨，偏空操作。

三、关键信息汇总

1. 期货与现货价格对比

2. 新加坡燃油价格走势

3. 新加坡高硫燃油供需情况

• 高低硫价差：回升至123美元/吨左右，表明高硫燃油需求逐步恢复。
• 脱硫塔安装：自2020年1月以来，安装脱硫塔的船舶数量几乎翻倍，未来高硫燃油需求仍有望稳步增加。
• 纸货贴水：新加坡高硫380纸货贴水有所回升企稳，预示近端消费旺季需求逐步兑现。

四、结论

• 短期趋势：燃料油价格预计震荡偏弱运行，主要受成本端原油价格走弱影响。
• 操作建议：对于FU2109合约，建议日内偏空操作，关注2520-2570元/吨区间。
• 市场展望：随着脱硫塔安装数量增加，高硫燃油需求将稳步上升，但短期内价格仍面临下行压力。