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储备棉竞拍积极，郑棉价震荡略强

核心内容概述

本周棉花市场整体呈现震荡走势，受国内外多重因素影响，供需格局与价格波动交织。国际棉市方面，美伊冲突推动原油价格上涨，对棉花价格形成一定支撑，但美国农业部（USDA）发布的7月供需报告偏空，显示全球棉花产量和库存小幅上调，影响市场情绪。国内棉市则因储备棉竞拍成交率高，但价格逐步下滑，同时国内纺织企业开工率回落，对棉价形成压制。不过，新疆供给收缩预期为长期价格提供支撑。

主要观点

国际棉市

• 产量与库存：全球2026/27年度棉花产量预估为1.1726亿包，期末库存预估为7122万包，供需数据偏空。
• 出口情况：美国陆地棉周度出口净销售环比增加，但下一市场年度出口销售有所下降。
• 影响因素：原油价格上涨与巴基斯坦棉花需求提升对棉价形成利多，但美国棉花产区干旱仍未缓解，影响产量预期。
• 价格走势：NYBOT2号棉花期货价格震荡承压，Cotlook A指数上涨，但整体趋势仍偏弱。

国内棉市

• 储备棉销售：本周储备棉销售资源全部成交，但价格小幅下跌，对棉价形成压制。
• 进口情况：中国6月棉花进口量同比大幅增加，但环比持平，显示进口需求依然强劲。
• 库存变化：国内进口棉主要港口库存小幅下降，但商业库存持续去库，显示市场供应偏紧。
• 开工率：全国主流地区纺企开机负荷小幅下调，疆内开机率较高，内地维持在5成左右。
• 出口表现：6月中国纺织服装出口额环比增长14.3%，显示出口需求增强。

价格与利润

• 期货价格：郑棉主力合约价格震荡，周环比微跌0.31%。
• 现货价格：棉花现货价格高位震荡，进口棉价格反弹，棉纱价格偏强。
• 利润情况：棉花现货进口利润仍较强，但盘面进口利润大幅收缩，棉纱进口利润由盈转亏。

关键信息汇总

国际市场

• 美伊冲突：推动原油价格反弹，对棉价形成一定支撑。
• USDA数据：7月供需报告显示全球产量、库存和消费均上调，整体偏空。
• 巴西产量：预计2025/26年度产量为420万吨，较上一年度下降1.5%。
• 巴基斯坦产量：从峰值1,400万包降至约685万包，受气候、虫害和政策影响。

国内市场

• 储备棉销售：本周储备棉销售资源全部成交，价格逐步下滑。
• 进口量：6月棉花进口量11万吨，同比增加266.7%，1-6月累计进口94万吨，同比增加43.47%。
• 库存变化：进口棉主要港口库存下降，商业库存去库。
• 纺织出口：6月纺织品出口额环比增长14.3%，出口表现增强。
• 开工率：全国主流地区纺企开机负荷为72.0%，环比小幅下调。

技术与策略

• 技术面：郑棉技术上高位整理，波动幅度加大。
• 策略建议：短期震荡，长期关注新疆供给收缩预期，继续关注国储棉竞拍情况。
• 风险提示：需求突变、政策调整、海外金融风险。

供需因子分析

重点关注事项

• 美国棉花产区干旱：影响面积占比仍较高，对产量构成压力。
• 原油价格波动：影响棉花替代品成本，间接影响棉价。
• 人民币汇率：周环比增强，美元指数走强，影响进口成本。
• 国内纺织企业库存：纱线库存略有累库，原料库存下降，整体加工利润仍亏损。

总结

本周棉花市场整体呈现震荡格局，国际棉市受原油价格上涨和巴基斯坦需求提振支撑，但USDA供需报告偏空压制了价格走势。国内棉市因储备棉销售积极，但价格逐步下滑，叠加纺织企业开工率回落，短期棉价承压。长期来看，新疆供给收缩预期对棉价形成支撑。棉花进口利润仍较强，但棉纱进口利润由盈转亏。需重点关注国储棉竞拍情况、海外金融风险及需求变化。