20140330-光大证券-纺织和服装行业_周报-关注储备棉竞拍底价调低对棉价走势的影响_12页_1mb

报告摘要

储备棉竞拍底价调低对棉价走势的影响分析

核心内容

本报告主要分析了储备棉竞拍底价调低对棉花价格走势的影响，以及纺织服装行业近期的市场动态、财务表现和行业数据。报告指出，4月至8月棉价存在下降空间，9月新棉上市后，受直补政策影响，棉价可能进一步下跌。此外，报告还提供了行业新闻、重点公司业绩及估值信息，为投资者提供参考。

主要观点

棉价走势分析：
- 储备棉竞拍底价由18000元/吨下调至17250元/吨，意味着4-8月棉价有下降空间。
- 9月新棉上市后，棉价下降空间将更大，由于直补政策的实施，内棉价格可能下跌5%-16%。
- 内外棉价差缩小，有利于增强企业议价能力，提升毛利。
对重点棉纺公司的影响：
- 鲁泰A：受影响较小，其棉花成本占比56%，长绒棉占比80%，直补对长绒棉无直接影响。
- 华孚色纺和百隆东方：受影响较大，其棉花成本占比78%，直接受到政策影响。
行业动态：
- 杰克琼斯母公司：推出低价男装快时尚品牌，以应对市场竞争。
- 佐丹奴：2013年净利同比减少20%，门店减少，网上销售增长不及预期。
- 裂帛：或收购线上男装品牌NOP，以拓展线上市场。
- 美户外品零售：2013年零售总额119亿美元，同比增长3.7%。
- 中国户外零售：2013年零售额180.5亿，同比增长24.3%，市场集中度提高。
上市公司业绩与财务表现：
- 希努尔：2014年第一季度净利润预计下降50%-80%。
- 华孚色纺：股权激励计划获证监会备案无异议。
- 鲁泰A：2013年年报显示净利润增长41.17%，EPS1.05元。
- 雅戈尔：净利润同比下降14.88%，EPS0.61元。
- 凯诺科技：净利润同比增长35.58%，EPS0.22元。
- 中银绒业：拟以6亿元收购卓文时尚100%股权。
行业数据：
- 328级棉现货价格为19407元/吨，周跌幅0.08%。
- 美棉CotlookA价格为97.3美分/磅，周跌幅0.05%。
- 粘胶短纤价格11622元/吨，周跌幅1.68%。
- 涤纶短纤价格8642元/吨，周跌幅1.08%。
- 长绒棉价格33900元/吨，周跌幅0.59%。
- 内外棉价差3039元/吨，周跌幅0.82%。

关键信息

政策影响：棉花直补政策的实施将对棉价产生显著影响，短期内导致内棉价格下跌，但中长期有助于稳定棉价并提升企业毛利。
市场表现：纺织服装板块本周下跌1.26%，其中纺织板块微涨0.14%，服装板块下跌2.65%。
个股动态：
- 江苏阳光、常山股份表现较好，分别上涨29.17%和24.59%。
- 龙头股份、美盛文化、兴业科技、宏达高科、众和股份跌幅较大。
财务表现：
- 鲁泰A：2013年净利润增长41.17%，EPS1.05元。
- 雅戈尔：净利润下降14.88%，EPS0.61元。
- 凯诺科技：净利润增长35.58%，EPS0.22元。
- 华孚色纺：股权激励计划已获证监会批准。
行业趋势：
- 中国户外零售市场增长迅速，但行业集中度提升。
- 2013年户外行业零售总额180.5亿，同比增长24.3%，专业户外店增长9.88%，商场店增长26.84%。
- 网络渠道增长迅猛，同比增长34.33%，但团购渠道受挫。