2017-通讯光纤光缆行业专题报告_39页-4mb

光纤光缆行业专题报告总结

核心内容

本报告聚焦光纤光缆行业，分析了行业供需状况及成长性，并探讨了行业在周期性与成长性之间的平衡。重点分析了2017-2018年的市场趋势、运营商集采情况、海外市场需求、产能供给情况、5G/物联网对行业的影响，以及龙头企业的战略布局与成长潜力。

主要观点

• 供需分析：2017年光纤光缆市场已进入高景气阶段，需求与价格齐升。2018年需求预计保持平稳增长，光棒产能逐步释放，供需有望匹配。
• 成长性分析：随着5G/物联网的发展，光纤需求将进入长期高成长阶段，有线网络为万物互联提供坚实基础。
• 海外机遇：欧美发达国家5G提前部署，发展中国家加快信息化建设，海外光纤需求持续增长，为国内企业“走出去”提供契机。
• 一体化升级：国内龙头企业已实现从光纤到光缆再到光棒的全产业链升级，增强了议价能力和盈利能力，毛利率稳定。

关键信息

2017-2018年行业展望

• 2017年：光纤市场需求旺盛，供需紧张，光棒缺口率较高，价格保持高位。
• 2018年：市场需求预计平稳增长，光棒产能爬坡，供需将基本匹配，量价齐升逻辑持续。

供需驱动因素

• 国内需求：三大运营商集采需求占比超80%，中移动需求占比超50%。
• 海外需求：欧美国家5G部署带动光纤需求回升，发展中国家加速信息化建设。
• 产能供给：光棒产能不足是制约供给的关键，国内厂商光棒产能逐步释放。

5G/物联网影响

• 5G部署：基站数量大幅增长，前传、回传需求增加，光纤需求倍增。
• 物联网发展：连接数和应用场景爆发，有线网络成为基础支撑。

一体化产业升级

• 光棒产业：国内光棒进口比例从81.8%降至27%，产能逐步自给。
• 龙头企业的布局：亨通光电、中天科技等企业通过一体化升级，提升毛利率和盈利能力。
• 产业链利润分配：光棒占行业利润70%，掌握光棒技术的企业具备更强的议价能力。

产业集中化趋势

• 国内厂商：光纤光缆厂商从200多家减少至不足30家，行业集中度提升。
• 光棒市场：前5家企业产能占全国84%，光纤前5家企业产能占全国66%。

企业战略与多元化发展

• 亨通光电：布局海缆、新能源、智慧社区、大数据等新兴业务，提升盈利空间。
• 中天科技：聚焦电力电缆、海缆等业务，毛利率稳定上升。
• 其他企业：如长飞光纤光缆、烽火通信等也向多元化业务拓展，增强竞争力。

投资建议

• 重点推荐：亨通光电、中天科技，当前估值不到15X，具备较高安全边际。
• 其他推荐：烽火通信、长飞光纤光缆（港股）。
• 评级：行业维持“强烈推荐-A”评级，公司短期评级为“强烈推荐”，长期评级为“A”。

行业与公司评级

风险提示

• 运营商集采：集采需求与价格变化可能影响行业景气度。
• 产能爬坡：光棒产能释放速度可能影响实际供给。
• 政策与市场变化：需关注政策导向及市场不确定性。

附录：主要企业集采数据

总结

本报告全面分析了光纤光缆行业的供需情况、成长性、海外机遇、一体化升级及龙头企业的战略布局。整体来看，行业处于确定性因素主导的阶段，不确定性因素正逐步转化为确定性。亨通光电和中天科技作为重点推荐企业，具备较高的成长潜力和估值优势。行业集中化趋势明显，未来将持续受益于5G/物联网带来的高需求。