食品饮料行业：茅台提前执行2020Q1计划，百润新品SKU储备充足-20191218-东北证券-13页_1mb

文档总结

核心内容

• 百润股份：

  • 市占率超过80%，新品SKU储备充足，行业龙头地位稳固。
  • 自有产能建设规划远超行业竞品，2021年产能将达8000万箱，为柔性产能，可灵活切换多品类。
  • 未来仍保持较高费用投入，但将更聚焦于主推品类，以提高市场效率。

• 贵州茅台：

  • 提前执行2020年一季度计划，从12月12日起投放7500吨茅台酒，主要通过经销商、自营公司、商超和电商渠道。
  • 提前投放是为了应对元旦、春节等节日消费需求旺盛，同时确保市场平稳有序。

• 市场表现：

  • 本周上证综指上涨1.91%，沪深300上涨1.69%，但食品饮料板块下跌0.60%，弱于沪深300。
  • 白酒板块下跌0.77%，啤酒上涨4.40%，乳品上涨0.80%，食品综合上涨2.10%。

主要观点

• 白酒行业整体表现不佳，但茅台等龙头公司仍具有较强的市场控制力和增长潜力。
• 食品饮料板块存在结构性机会，部分细分领域如啤酒、乳制品、调味品等表现优于整体板块。
• 企业未来的战略重点将从广撒网式营销转向精准投放，以提升品牌影响力和产品竞争力。

关键信息

3.1 白酒价格数据

• 1号店：飞天茅台1499元，五粮液1268元，洋河梦之蓝569元，剑南春438元，水井坊508元。
• 京东商城：飞天茅台1499元，五粮液1268元，洋河梦之蓝569元，剑南春418元，水井坊508元。
• 价格变动情况：飞天茅台和五粮液价格均有所下降，剑南春和水井坊价格波动较小。

3.2 奶价数据

• 生鲜乳主产区平均价为3.86元/千克，同比上涨7.80%。

3.3 猪价数据

• 生猪价格同比上涨157.00%，环比下降2.47%，为33.95元/千克。
• 仔猪价格同比上涨307.51%，环比下降5.65%，为87.86元/千克。
• 猪肉价格同比上涨128.18%，环比上涨1.08%，为47.94元/千克。

行业要闻

• 郎酒：从12月16日起，53度、44.8度、39度青花郎单瓶价格上调60元，目标零售价为1500元/瓶。
• 泸州酒类：预计2019年酒类主营业务收入达910亿元，2020年突破1000亿元。
• 山西汾酒：通过国企改革激发企业活力，2019年前三季度营收增长25.72%，净利润增长33.36%。
• 茅台提价：自2018年起首次提价，平均上调18%，推动量价齐升，增厚业绩。

重要研报

• 涪陵榨菜：行业仍处量价齐升阶段，公司具备生产、品牌、渠道三大护城河，2020年释放大量产能。
• 调味品行业：行业处于增长期，未来收入增速预计8%+，估值处于历史低位，提价容易。
• 伊利股份：受益消费升级，预计未来五年行业保持9%增长，高端产品和酸奶为增长点。
• 绝味食品：门店扩展和同店增长显著，未来将布局海外市场，提升品牌影响力。
• 佩蒂股份：布局国内外双轮驱动，具备较强议价能力，全球化产能分散风险。

公司公告

• 龙大肉食：11月销售生猪1.52万头，环比上涨13.43%，但同比下降48.99%。
• 妙可蓝多：非第一大股东拟减持不超过409万股。
• 三全食品：获得政府补助1045.57万元。
• 梅花生物：拟向全资子公司提供3亿美金担保。
• 晨光生物：首次实施股份回购，回购1.1百万股，金额7.661百万元。
• 百润股份：股东股份质押变动。
• 华统股份：收购杭州同壮农业51%股权。

调研情况

• 百润股份调研结果显示，公司市占率超过80%，新品SKU储备充足，自有产能建设规划领先，未来费用投入更聚焦主推品类。

大事提醒

• 下周多家公司将召开临时股东大会，包括皇氏集团、天润乳业、星湖科技、燕塘乳业、兰州黄河等。

风险提示

• 食品安全风险
• 宏观经济增速放缓

财务数据

行业数据

• 成分股数量：110只
• 总市值：39184亿元
• 流通市值：35511亿元
• 市盈率：33.70倍
• 市净率：6.36倍
• 成分股总营收：6628亿元
• 成分股总净利润：1054亿元
• 成分股资产负债率：35.01%

投资评级说明

行业投资评级