镍及不锈钢8月报：宏观转暖带动阶段性补库行情-20230731-银河期货-23页_1mb

宏观转暖带动阶段性补库行情总结

核心内容

本报告由研究员陈婧撰写，分析了2023年7月镍、不锈钢和硫酸镍市场的表现及未来走势。主要观点围绕宏观政策、市场情绪、库存变化以及供需基本面展开，强调市场在宏观预期改善和阶段性补库的推动下呈现上涨趋势，但未来仍面临供应增长压力，需警惕回调风险。

主要观点

1. 镍市场

• 价格走势：7月初镍价开启上涨行情，打破年初下跌趋势，进入宽幅震荡。
• 市场驱动因素：
  • 美联储最后一次加息预期缓解外部压力。
  • 中国宏观刺激政策推动信心回暖。
  • “金九银十”备库预期和现货市场阶段性补库。
• 库存情况：全球显性库存维持稳定，LME和上期所库存小幅下降，SMM社会库存小幅上升，保税区库存增加。
• 未来展望：
  • 供应持续增长，印尼电积镍项目投产预期增强。
  • 需求结构分化，纯镍和NPI价差收窄，硫酸镍价差扩大。
  • 若纯镍与硫酸镍价差达3-4万元/吨，多头上涨可能接近尾声。
  • 短期建议观望，关注宏观预期和供应变化。

2. 不锈钢市场

• 价格走势：7月不锈钢价格波动较大，但整体上涨趋势明显。
• 市场驱动因素：
  • 下游阶段性补库带动需求。
  • 镍铁收储传闻推动市场情绪。
  • 钢厂利润高，刺激增产。
• 库存情况：7月转为累库，8月库存可能继续向下游转移。
• 未来展望：
  • 8月“淡季炒预期”继续推动上涨。
  • 钢厂利润高，但存在平控政策预期。
  • 8月需求疲软，钢厂排产增幅缩小，需关注政策影响。

3. 硫酸镍市场

• 价格走势：7月硫酸镍价格持续下跌，受三元需求疲弱影响。
• 市场驱动因素：
  • 新能源汽车市场增速放缓，三元电池订单恢复缓慢。
  • 碳酸锂价格波动影响产业链利润。
  • 硫酸镍新增产能大，一体化企业主导市场，现货参与者少。
• 未来展望：
  • 硫酸镍价格面临中长线承压。
  • 现货市场需等待原料产量增长，打开下行空间。
  • 8月锂电池排产环比下降，需求疲软可能继续拖累价格。

关键信息

1. 宏观与市场情绪

• 美联储加息预期缓解，资金风险偏好回升。
• 中国宏观刺激政策推动市场信心回暖。
• “金九银十”备库预期带动阶段性补库。

2. 库存变化

• 纯镍：全球显性库存维持稳定，LME和上期所库存下降，SMM社会库存小幅上升，保税区库存增加。
• 不锈钢：7月转为累库，8月库存可能继续向下游转移。
• 硫酸镍：现货市场参与者少，价格受原料影响较大。

3. 供需基本面

• 纯镍：海内外产量增长，供应短缺缓解，但未来仍有增产预期。
• 不锈钢：钢厂利润高，刺激增产，但终端需求疲软。
• 硫酸镍：新增产能大，一体化企业主导，原料价格波动影响价格走势。

4. 市场展望

• 镍：短期上涨可能延续，但供应压力大，突破难度较高。
• 不锈钢：短期上涨仍有机会，但需关注政策和需求变化。
• 硫酸镍：价格承压，需等待原料供应增加。

附图说明

• 图1-图4：展示全球和中国镍库存变化。
• 图5-图10：展示不锈钢库存、利润及产量变化。
• 图11-图14：展示硫酸镍和相关产品价格走势。
• 图15-图22：展示不锈钢产业链关键数据。
• 图23-图26：展示新能源汽车和动力电池市场情况。
• 图27-图33：展示全球主要镍企产量及趋势。
• 图34-图38：展示中国不锈钢产量及进出口数据。
• 图39-图46：展示宏观经济和终端需求情况。

作者信息

• 研究员：陈婧
• 期货从业证号：F03107034
• 投资咨询从业证号：Z0018401
• 联系方式：
  • 电话：010-68569793
  • 邮箱：chenjing_qh1@chinastock.com.cn

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