20230703-宏源期货-镍与不锈钢周报_镍多空陷僵持_不锈钢成本支撑减弱_39页_1mb

宏源期货镍与不锈钢周报分析总结

镍市场

－ 交易策略：逢大幅反弹沽空。
－ 趋势判断：短期偏震荡，中长期下降趋势不改。
－ 运行区间：150000-165000元/镍。
－ 主要逻辑分析：

• 供应端：镍矿价格小幅下跌，到港量减少，港口库存基本持平。镍铁库存累积，铁厂盈利可观，排产难提升。国内精炼镍产能正常爬产，产量增至进口亏损。
• 需求端：不锈钢需求持续疲软，合金企业需求转为旺季。下游行业表现分化，终端需求未明显好转。
• 库存端：社会库存去库，保税区库存增加，买卖方陷入僵持。
  － 风险提示：美联储利率政策变化、需求超预期好转、产能投放加速。

不锈钢市场

－ 交易策略：短期观望。
－ 主要逻辑分析：

• 基本面：不锈钢排产小幅下滑，终端需求恢复乏力。
• 成本端：镍、铬价格下跌削弱成本支撑，不锈钢出现不同程度亏损（200系重现亏损、300系扩大、400系下沉）。
• 供需关系：产量同比整体高企，进出口表现分化，供需格局维持宽松。
• 库存端：总体去库趋势放缓、局部有压力，下游备库意愿不强。
  － 风险提示：下游需求超预期恢复。

期货市场概况

• 镍期货：价格区间震荡，维持下行区间；成交与持仓同步活跃。
• 不锈钢期货：成交持仓活跃，价格与基本面基差逐渐扩大。

库存与库存预期

• 交易所库存：上期所库存降至低位，LME库存回升；保税区与社会库存波动增强。

报告提出中长期看空预期，建议投资者短期密切关注14400-15200和150000-16500区间交易机会，需防范宏观、政策及市场情绪扰动。